美國聯準會（Fed）利率會議周三結束，利率如預期按兵不動，然而決策官員允許美國通膨上升的「耐心」卻令市場擔心，周四美公債殖利率升、科技股崩，國際油價大跌、商品市場下挫，容易讓人聯想是通膨惹禍。外媒分析市場波動原因如下：

● 油價之前漲得太快太多


與其怪罪通膨預期，油價周四的修正就技術面而言，純粹就是先前漲得太急太高了，拉回整理無可避免。

本月稍早石油輸出國家組織與夥伴國（OPEC+）決定維持減產水準等因素，令布蘭特原油價格漲破每桶70美元，價格遠高於布林帶的向上區段，勢必回檔。彭博資訊說，實際上，沒有人認為漲勢已經就此結束。

瑞銀大宗商品分析師Giovanni Staunovo說，在長期復甦的道路上必然會出現「一些回挫」。不過「OPEC及其盟友尋求以謹慎方式對待生產的情況，石油市場應仍會是供不應求，油價會再次回升。」

就石油期貨曲線上的「現貨溢價」來看，油價目前雖仍看漲，但曲線已經沒有之前那樣陡峭，某些部分已轉為「期貨溢價」。


● 通膨預期確實困擾美國科技股


短短的兩周內，那斯達克指數就兩度吐回今年漲幅。周四那指收跌3.1%，再度抹去今年的所獲，主要原因確實是市場對通膨的擔憂。不安的投資人拋售債券推高公債殖利率，對美國成長型股票造成最嚴重的打擊，類股輪動到價值股。

Miller Tabak + Co首席市場策略師Matt Maley表示，「科技股的拋售令人不快，但還沒有嚴重到需要擔心的地步。」他認為，「科技類股估值非常高，自去年3月以來一直表現良好，大跌可能會擠破一些泡沫。不過從長遠來看，還有進一步上漲的空間。」


● 通膨對商品市場不見得是壞事


雖然周四原料商品市場也跟著風險資產下挫，分析師說，「恰當的通膨」其實對商品市場是有利的。因為在通膨的環境中，投資人看好原物料是個可以獲得較佳報酬的領域。經濟成長看好時，實體原物料的需求與之緊密相關。然而通膨太過嚴重而損及經濟成長且伴隨美元升值的話，利多就變成利空。

StoneX首席大宗商品經濟分析師Arlan Suderman在電郵中表示，星期四「美國公債殖利率和美元正對聯準會政策做出的反應，對大宗商品造成負面影響。」