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新日光(3576)-產業別：太陽能電池
‧金鼎證券 2009/11/04 10:30

產業概況：
09h2 需求回升可持續到11 月，2010 年q1 訂單量雖會下滑，但僅為季節性因素，非金融面問題。
公司概況：
新日光Q3 訂單狀況極佳，不但超產能生產，還有外包，因此整季出貨量約為66mw，為設計產能的125%，雖前三季獲利虧損7 億，但q3 單季毛利率回升到9.47%，單季稅後eps0.59 元。Q4 接單狀況仍佳，至少10-11 月業績可維持不墜，因此金鼎證估計全年營收為98 億，yoy-3.7%，虧損縮小到4.23 億(h1 虧8.13億)。
2010 年沒有原料不足的干擾下，電池廠商競爭力就在轉換效率及非原料成本的下降，新日光在此兩方面都已到第一級廠商的水準，所以已打入日本市場，2010 年效益更明顯。公司除原本規劃2010 年q2 量產的180mw 產能外，不排除再增加180mw，另外還要向下整合到模組的產品，主要就是? 配合日系客戶的訂單。
展望2010 年除q1 受到歐洲淡季影響外，太陽能市場可恢復正常的產業次序，因此金鼎證估計新日光2010年營收127.6 億，yoy30%，稅前盈餘8.3 億，稅後eps3.56 元。
訪談日期：2009/10/30研究員：劉炘
評價建議：
PB、PE 都低於同業，建議股市回穩後，新日光可作為太陽能電池的買進標的。
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