【經濟日報╱編譯廖玉玲／道瓊社一日電】 2009.11.02 03:04 am

凱悅飯店集團（Hyatt）訂本周首次公開發行股票（IPO），巴隆金融周刊（Barron's）相當看好該股潛力，認為該公司的財務健全、且價格低於其有形帳面價值，在IPO市場上實屬「珍稀」。
凱悅預定出售3,800萬股，承銷價大約在23到26美元。若以中間價24.5美元計算，凱悅約值41億美元，低於喜達屋集團（Starwood）和富豪（Marriott）已上市的兩大勁敵。凱悅的有形帳面價值每股超過26美元，旗下擁有130家飯店。該集團未來將以H代碼在市場上交易。
這件IPO唯一的缺點，是這些收益全都會進到集團創辦人和控制人普立茲克家族的口袋。集團上市後，控股家族將透過持有超級投票權的B股，保有60%的股權。
公開說明書上記載，普立茲克家族內部對是否要發行兩種股票有一番激辯，坦承這麼做可能會影響在公開市場上交易的A股價格。
一家公司若發行兩種股票，不利於併購交易，而且普立茲克家族就算脫售大量B股，仍能保有控制權。B股每股有10票投票權，A股僅一票。
凱悅和其他同業一樣，深受全球經濟衰退、觀光旅遊業重挫、營收和現金流量驟減之苦。凱悅集團今年可能會小虧，稅前現金流量可能會從去年的6.87億美元降至4億美元左右。研究業者綠街顧問公司（Green Street）預估，明年可能也不會有太大起色。
1960年代期間，凱悅發展出中庭式飯店的概念而領先市場，這20多年來卻因未能繼續開創新觀念、拓展市場的腳步也沒有跟上同業，最後只得讓出江山。
綠街分析師阿拉比亞指出，凱悅有個最大機會，就是在部分主要市場的數量太少。
例如喜來屋和富豪在紐約市各開設了13家飯店，凱悅卻只有一家，不過在中國等亞洲區的能見度倒很高。
飯店業明年可能得繼續和不景氣搏鬥，投資飯店股可能需要多點耐心。但鑒於凱悅的財務健全、品牌和潛能還有很多成長空間，價值型投資人或許會心動。
凱悅飯店集團本周將首次公開發行新股，預定出售3,800萬股，承銷價大約在23到26美元。
（彭博資訊）
【2009/11/02 經濟日報】@ http://udn.com/