【經濟日報╱編譯陳家齊／綜合外電】 2009.10.27 03:59 am
金融海嘯以來，主要國家的央行都依循前任美國聯邦準備理事會主席葛林斯班作法的前半段，儘速大幅降息以拯救經濟。
但是現在，多國央行可能將捨棄這種「葛林斯班撐盤」（Greenspan put）的後半段，不再長期維持低利，慢慢升息。
許多先進國家的央行都密切注意股市、房市等資產價格的上漲狀況，認為有必要先行干預，及早戳破資產泡沫。隨著這種態度擴散開來，投資人不應理所當然預設超低利率將長期維持。
普遍認為，挪威央行將在本周把基準利率從1.25%的空前低點，上調0.25個百分點。澳洲央行已在本月把利率從3%的半世紀低點調漲至3.25%，很可能在下周再調漲0.25個百分點。以色列央行則已率先在8月升息。
在全球經濟依舊尚未復原、通膨威脅尚無苗頭的狀況下，這些「鷹派」央行警戒的是房價與股市的資產價格大漲。挪威央行總裁葛傑德倫（Svein Gjedrem）一個月前警告說，不動產價格可能「漲勢過頭」。澳洲央行總裁史帝文斯三周前升息也指出，房價上漲是該次升息的主要考量。
彭博資訊統計，在超低利率與央行注入巨量流動資金之下，全球股市市值已比3月9日創下的低點回彈76%，增至45.1兆美元。國際油價在21日突破每桶80美元，金價在14日創下每英兩1,072美元歷史高點。英國倫敦的平均住宅價格也開始回漲。
葛林斯班曾斷定，央行在實際操作時不可能評出合理的資產價格；而且等資產泡沫破滅時再來收拾，遠比一開始要戳破來得容易。葛林斯般的評據是他在1994-1995年間，面對股市「非理性泡沫」時曾把利率倍增，卻終究無法擋住股市的漲勢。
但現在，央行開始更加注意資產價格，因為美國網路泡沫與房市泡沫兩大資產泡沫，不但間隔短暫，而且一次比一次凶猛。
當今的零利率政策恐怕會替將來無法招架的金融泡沫埋下伏筆。摩根士丹利公司認為，注意資產價格的趨勢替央行政策帶來「新紀元」（new era）。
接下來的問題在於，美國、英國與歐洲央行等「七大工業國」經濟體，何時會開始跟進？
美國聯準會可能還會是最後一個升息的主要央行，但現任總裁柏南克已經開始評估，最近的股市上漲與利差收窄，是否仍是維持零利率的合理根據。
英國央行總裁金恩則在近日警告，不要把超低利率看成理所當然。國際貨幣基金（IMF）也呼籲186個成員國應該研究「是什麼在驅動資產走勢，準備好行動」。
隨著央行放棄「葛林斯班撐盤」，駛進未知領域，Ignis資產管理公司基金經理人湯森說，投資人應該對從股市到商品市場的飆漲保持戒心，不可一味買進。
【2009/10/27 經濟日報】@ http://udn.com/