【經濟日報╱經濟觀察報】 2009.10.27 05:05 am
熊曉鴿（註）的創業板夢想終於變成了現實，這位從1993年就入了行的風險投資界傳奇人物，把這個夢做了十年。
當時正在美國的熊曉鴿，親眼見證那斯達克伴隨上世紀90年代互聯網等資訊技術的迅猛發展而崛起的情形。位於美國東海岸的那斯達克與美國西海岸的矽谷相互推動，共同成就了矽谷「美國新技術搖籃」的美譽。
風險投資在矽谷培養了大量的高新技術企業，為那斯達克提供源源不斷的上市資源，納斯達克的財富效應，也激發更多的風險投資和科技精英來到矽谷創辦高科技企業。過去的20多年，那斯達克涵蓋所有新技術行業的上市公司，包括軟體和電腦、電信、生物技術等。這同樣也是世界技術創新最快的時期，美國的技術創新也在世界上遙遙領先。
正因有這樣一個從風險投資到那斯達克市場的機制，促使在那斯達克上市的很多企業發展成為全世界高新技術企業的領頭羊。今日的微軟、英特爾、蘋果、甲骨文，無一不是創業板機制的傑作。
早在1999年，中國大陸的創業板就被提出來。當時大量的創業投資機構及一大批互聯網、生物工程、通訊等高科技企業如雨後春筍湧出。
但隨著創業板的遙遙無期，很多創投投資的不錯企業，都因資金無以為繼而紛紛垮台。深圳一位創投行業人士說，如果那時候創業板開了，到今天這些企業中可能已經有頗成氣候的了。
熊曉鴿也面臨著這樣的困擾，當時的情況下，無論是成立人民幣基金，還是只把A股當做退出的渠道都不現實。「那時候我們一直在想，中國要是有那斯達克這麼一個創業板市場就好了。」
於是風險投資商紛紛通過海外資本市場實現自己的退出，新浪、搜狐、網易三個公司就是2000年在那斯達克上市的。但這個渠道畢竟有限，以至於後來很多風投不再繼續耗費時間成本，紛紛轉讓在中國投資的一些專案的股權。
風險投資的使命，是將一些無法確定風險的高科技成果轉化為生產力，使雞蛋破殼成為小雞。它是社會發展的推進器。風險投資的運行模型為：向創業者注資(播種期)—讓企業生產出適當的產品，並設計好包裝 (孵化期)—在證券市場上市(收穫期)—在二級市場套現(退出期)。
風險投資不是通過讓企業創造財富來盈利，而是通過在證券市場賣掉企業股權來盈利。基於這個模型，風險投資的資本投入最重要的出口是：上市套現。
這是個完美的「財富轉化為科技進步，科技轉化為財富」的良性迴圈過程。出口打不開，風險投資的積極性就沒有，高科技企業也就無法被「孵化」出來。
從這個方面來講，創業板為創投資金提供退出機制的同時，也是在促進金融資本與高新技術的結合。
（註：熊曉鴿現任美國國際數據集團(IDG)全球高級副總裁兼亞洲區總裁，IDG技術創業投資基金副董事長）
【2009/10/26 經濟日報】@ http://udn.com/