M1B年增率 5年新高
資金封頂論出籠 央行：沒人敢說行情到頂
2009年10月27日蘋果日報
【李亮萱╱台北報導】象徵台股資金動能的M1B年增率再創5年3個月來新高！據央行統計，9月證券劃撥餘額持續大增，創歷史新高，帶動M1B年增率達23.51%。由於9月股市漲幅並不大，多數投資人尚在觀望，央行表示：「沒人敢說資金行情已到頂端！」
熱錢不斷
據央行統計，9月M1B、M2年增率持續攀升，不但M1B再創波段新高，M2仍高於2.5~6.5%目標區，累計前9月Ｍ1B及Ｍ2平均年增率分別為12.72%及7.41%。
雖然M1B、M2年增率維持高檔，但中央銀行經研處副處長陳一端強調，由於去年9月開始海外資金回流，如果考慮基期，未來幾個月M2（年增率）應該會緩步下降；至於M1B因為存款移動的趨勢難判斷，且去年M1B都是負成長，不排除再度攀升。
值得注意的是，今年來定存陸續到期後有大量流向活存，造成9月主要銀行定存年增率由正轉負，只剩-0.39%，創近2年來新低；此外，證券劃撥存款連續5個月維持在兆元以上，9月更創下1.198兆元的歷史新高。
外資淨匯入70億美元
此外，9月外資淨匯入高達70.66億美元，這些資金除了部分買入債券外，市場認為，多數將會投入股市。但9月台股呈現高檔震盪，市場解讀散戶仍在觀望，可能隨時投入市場，陳一端說：「沒人敢說資金行情已到頂端！」
不過，從歷史經驗可以看出，2000年網路泡沫後，央行也採用寬鬆貨幣政策，讓2004年4月時M1B年增率一度飆到24.39%的高點，當時台股也出現波段高點6916點，但之後隨著M1B基期墊高，年增率下滑，股市下殺超過1500點才止穩。因此，也有另一派人士認為，目前市場已有過熱現象。
民間融資需求漸回升
由於M1B年增率連2月飆高，資金封頂理論不逕而走，指M1B與M2差距擴大到一個極限後，股市可能自高點轉弱，正因M1B的變動性高於M2，在兩者差距縮小後，M1B可能在幾個月內便跌破M2。換句話說，寬鬆貨幣政策帶動的股市資金行情，可能在年底告一段落。
此外，連4月衰退的主要金融機構放款與投資月增率，9月終於翻正，為0.27%。陳一端表示，因為最近銀行大舉成作聯貸案，9月民間放款增加1175億元，其中對企業放款增加751億元，可見景氣好轉，民間融資需求回升。不過，因為去年基期高，所以年增率還是衰退，為-1.27%。