2020-12-17 02:20:02經濟日報 記者高瑜君／台北報導

中國購房需求持續釋放，房地產銷售預計持續表現優異，加上中國經濟持續復甦、力道強勁，且隨經濟復甦、主要央行維持極度寬鬆貨幣政策，高收益債違約風險可望大幅降低。法人認為，高收益債信用利差仍具收斂空間，尤以中國高收債、亞洲高收益債最值得期待，建議投資人可以納入配置。





就違約率來看，JP Morgan預期明後年美高收違約率將由6.5%大幅回落至3.5%與2.0%，新興高收益債違約率將今年3.5%下降至2.8%，新興亞洲高收益債違約率將由3.0%滑落至2.6%。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示， IMF預計中國全年GDP增長1.9%，成為全球唯一實現正增長的主要經濟體。明年經濟可望堅持穩中求進，外資券商也看好中國2021年經濟表現，分別給予7~9.5%不等的GDP成長率，亮眼經濟成長力可望有效挹注中高收債表現機會。

而且，金融監管強調嚴懲逃廢債、維持流動性合理寬裕以避免系統性風險，緩和信用債違約擔憂，加上追逐收益需求強勁、具相對投資價值，資金回流將有利中國高收益債指數穩健攀升。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，中國經濟持續回暖，但隨著貨幣政策中性並逐步正常化下，信用分化仍將加劇，因此在投資操作上，可透過增加行業廣度並捕捉企業信用改善契機，降低行業集中風險及參與經濟復甦。配置方面建議減持低評級民企，留意企業流動性管理能力，關注有交易價值的新債發行市場，而低評級債券選擇短天期標的，較高評級債券可視期間溢價增持。

台新亞澳高收益債券基金經理人鄭吉良表示，地產仍是中國明年經濟成長重要的引擎之一，中國地產商槓桿將明顯下降，信用品質改善；此外，中國經濟復甦將帶來穩定的房市銷售，也使得地產商債務增長率顯著降低，穆迪預估在中國的加強調控下，整體地產商債務增速將由15%-25%下降至5%-10%。整體來看，預期在中央進一步監控債務狀況下，中國地產整體信用風險將逐漸有效降低，投資價值增加。