財訊新聞 　 2020/12/08 16:02

【財訊快報／記者劉居全報導】展望2021年全球經濟前景與投資機會，聯博股票與債券投資專家預期，全球步入景氣復甦期間，市場仍面臨許多挑戰，但在貨幣與財政政策支持下，市場資金豐沛，整體市場將逐漸回歸常軌，未來一年包含股、債資產都有具投資潛力的機會。債券方面，全球高收益債券較具有收益潛力，建議以全球廣角布局的策略，收納跨地區、跨券種的投資機會，並分散風險。股市方面則建議以美國為配置核心，聚焦成長型類股與後疫情時期的投資題材。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，過去一年，各國政府貨幣與財政刺激政策並進，因應新冠肺炎疫情對經濟的衝擊。2020年全球四大央行（美、歐、日、英）共推出超過3兆美元的購債計畫，為市場挹注龐大的流動性。目前包含美國、德國、日本主要國家10年期公債殖利率皆降至低檔水準，並預計在2023年前將維持低殖利率的環境，以支撐政府財政支出。江常維表示，在景氣落底回升期間，短期市場波動仍將持續，但長期而言，高收益債券將受惠於經濟緩步復甦以及長期的低利環境。

回顧過去，全球高收益債券在景氣復甦期間可望開啟多頭格局。觀察自金融海嘯以來，市場共經歷3次修正期，在美國製造業採購經理人指數觸底反彈時，彭博巴克萊全球高收益債券指數(美元避險)上漲期間平均為23.6個月，期間平均漲幅達43%。江常維進一步表示，在有利的政策環境下，債券發行市場熱絡更可望提供高收益債市技術面支撐，建議投資人以長期投資的思維，持續布局全球高收益債券，以掌握潛在的收益機會。

面對長期的低利環境，相較於投資等級債券，高收益債券殖利率較具吸引力，包含全球高收益債、歐洲高收益債券、歐洲銀行次順位債券(AT1s)、新興市場債券、證券化資產等皆不乏具收益吸引力的投資機會。但考量地緣政治風險猶存，加上疫苗進展尚須一段時間，現階段的投資策略宜以全球廣角布局為主，將可在網羅收益機會的同時分散風險。

展望後市，江常維認為，全球高收益債券相較於美國高收益債券更有表現機會。自1999年至2020年9月底止，彭博巴克萊全球高收益債指數(美元避險)有近七成的機率表現優於彭博巴克萊美國高收益公司債指數。此外，截止至11月底，全球高收益債(美元避險)殖利率為4.9%，美國高收益債券殖利率4.7%。因此配置全球高收益債券，將可以較多元分散的方式參與各區域的收益機會。

新興市場債券方面，由於國際貨幣組織(IMF)提供新興市場國家融資紓困，新興市場也極力擺脫疫情影響，實質利率逐漸回歸常軌。目前新興市場的殖利率水準相較於成熟市場仍具吸引力，建議關注強勢貨幣新興市場債券，並同時挖掘新興市場當地債的投資機會。但考量疫情隱憂，建議避開較依賴觀光產業的新興市場國家。

另一方面，房貸收益證券如信用風險移轉證券(CRTs)、商用不動產貸款抵押債券(CMBS)等具有與股債資產相關性較低的特性，也可望在市場波動時發揮穩定收益與分散投資配置的功能。其中，歷經疫情期間，美國房市表現仍穩，加上房貸寬限政策與低利環境等外部因素支持，信用風險移轉證券(CRTs)可望受惠。而零售業不動產雖受到疫情衝擊表現較為疲弱，但受惠於疫苗問世與景氣復甦，商用不動產貸款抵押債券(CMBS)具有評價面吸引力，值得投資人關注。