2020/12/03 15:23

聯邦投信基金經理人廖晉儀

各位投資人好，最近的市場，整體來講是震盪向上的格局。其實我們觀察，11月初的時候，因為輝瑞疫苗有正面、有效性的數據之後，大盤從12736點漲到現在，大概已經有10%的漲幅。那對照上台積電的話，大概14%的漲幅，所以其實台股在這段時間領先全球，其實是其來有自。

那我們看到其實從輝瑞的數據開始，發生的時間其實比美國總統大選還早，所以是凌駕美國選情的情況。那疫苗再加上後來Moderna也有正面的數據，以及後來在民主黨可能任用葉倫擔任財政部長，以及後來拜登對於中國的態度是沒有改變的情況。

所以我們看到，在資金不虞匱乏，以及在雖有疫苗的正面訊息，但是因為美國的疫情還在走，所以短期內，我們也不預期說，會有比如說縮表，或者比較調整資產負債表的情況，股市回到了原來供需的主軸上繼續走。

那什麼叫供需的主軸？其實，今年從年初一直到現在，因為在中美關係下，造成晶圓代工產能吃緊，所以回到我們剛剛提的領頭羊台積電。再加上到了最近，我們確定拜登對於中國態度不會改變的情況之下，預期中國沒有辦法再補助這些產業，對於面板、記憶體接下來供需情況會好轉的預期，所以也帶動了一些其他的股票。

我們認為除了這些之外，也可以關注到，在疫情過後的汽車市場回溫。觀察到中國的車市，連幾個月跟去年同比來講，都是正的、不錯的成長。那雖然說愈到年底，可能大家會預期是不是有預支消費的情況。不過，整體上，今年全年應該是零到負的兩個百分點的年減幅度。

現在市場已經預期，明年中國車市是大概5%的年增率，所以疫情過後，車市成長的題材，那當然有別於過去的比較硬性的零件，可能現在這次，大家開始預期，汽車電子或者電動車的部分。

那大家可以聯想到幾個題材，類似說，未來我們車子上面，現在是用了很多的銅線在連接，以後可能就是用乙太網路在連接。或者是說，我們現在愈來愈多車子有標配在環景的部分，或者是在偵測雷達的部分，這個其實是對於未來的車電很大的重點。

因為過去在量為主的市場，只要車型都一樣，譬如現在市場SUV比較好，我們就都是SUV。可是現在的量在微幅成長，跟以前大幅成長不一樣的情況下，其實差異化才會變成很大的賣點。

以及說，在今年因為疫情下，所以我們看到很多的生技類股，其實資金都聚集在跟疫情相關，比如疫苗、檢測試劑。其實今年1整年一直被忽略的一些新藥的進度，或者是一些生物相似藥進度，我們觀察到似乎主管機關在今年下半年，特別在秋末冬初的時候，開始對於一些生物相似藥，或者是一些新藥開發，有比較多的關切度。

所以整體來看的話，我們覺得在資金不虞匱乏，在歐美的疫情繼續發展的情況之下，我們認為，整體市場的資金還是還是滿寬鬆的，那我們會回歸到，像半導體、5G，或者是在汽車電子這邊，或者是之前被忽略的一些生技類股，應該都是有表現的機會，以上。