瑞信：新興亞洲８利多 台股準萬五
工商時報 簡威瑟 2020.11.27
圖／本報資料照片


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外資圈又一家看台股登峰「準萬五」高點出列！瑞信證券指出，新興亞洲擁有八大利多，2021年可望擺脫企業獲利成長落後給美國、日本、歐非中東窘境，開啟獲利超級循環（super-cycle），台股身為新興亞洲中重要市場，來年料將延續2020年好氣色，高點上看14500點。
　
瑞信提出，新興亞洲短中期利多俯拾即是，八大有利因子包括：獲利成長動能改善、評價相對其他市場便宜、匯率有漲升空間、企業每股純益（EPS）前景轉佳、股東權益報酬率（ROE）彈升、出口加速且與美國貿易關係升溫、寬鬆的貨幣政策，以及外資持股偏低，都將是驅動市場近一步表現的關鍵引擎。
　
過去十年來，新興亞洲表現令不少投資人失望，複合年化報酬率僅6.5％，企業EPS的年複合成長率只有4.7％，落後美、日等地。不過，受惠於上述八大利多，加上GDP穩健成長，減緩企業營收與毛利壓力，去槓桿過程也似乎進入尾聲，隨出口迅速擴張，拜登於美國總統大選獲勝有助營造更穩定的商業環境，判斷新興亞洲扭轉過去十年頹勢，未來幾年EPS成長型將達雙位數以上。
　

瑞信台股策略分析師許忠維針對台股剖析，台股2019年經過本益比擴張帶動行情，2020年的表現大致與市場預期企業獲利年增12％相吻合。放眼2021年，全球經濟復甦前景，GDP由2020年的衰退3.7％，彈升為2021年的成長4.1％，同期間，台灣GDP將由1.8％增至3.6％；有了經濟發展撐腰，台股企業獲利成長性可望維持今年水準的年增12％，支撐台股新年度表現。
　
同時，台股評價受惠於低利率環境、良好的流動性，以及ROE表現優異，將能維持在高於歷史平均的水準，因而設定台股2021年高點預期14500點。瑞信看好台股六大精神領袖有：聯發科、大立光、廣達、億豐、美利達、元大金，橫跨電子、傳產與金融類股。
　
重要的是，儘管台股企業2021年獲利成長性與2020年約略相等，然其內涵可是大大有別，2020年主要是靠科技上游領軍（如：台積電、IC設計族群）成長，2021年時將會轉為更加均衡，科技上游、下游電子、非科技族群將較平均貢獻台股獲利成長。

大立光低利率億豐美利達廣達元大金流動性佳ROE表現佳