個股：陸車市復甦＋輪胎漲價，正新Q4有望淡季不淡，法人估EPS 0.6～0.7元
2020/11/25 13:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導

汽車產業受到疫情重創，第二季之後，歐美車廠緩步復工，汽車產業自谷底回升，以及東協機車市場復甦，以及原料橡膠價格第三季大漲二～三成，反映原料成本正新(2105)將調漲輪胎價格3～5%，第四季可望淡季不淡，法人預期，單季營收可望維持270～280億元，每股盈餘約0.6～0.7元。

正新第三季營收、毛利率均大幅改善，單季營收為279.28億元，季增率26.8%，與去年同期持平，毛利率27.68%，季增4.43個百分點，年增6.5個百分點，單季稅後淨利25.44億元，季增率12%，每股盈餘0.78元。

現階段，中國大陸仍是正新仰賴主力銷售區域，占其營收比重達53%，因此其汽車產業表現榮枯，與營運表現相關仍高。根據中國乘聯會資料顯示，9月乘用車銷售191萬輛，年增7.3%，已連續三個月出現8%左右成長幅度，為近兩年最高增速，意味第四季中國車市仍在回溫中。

中國車市復甦，歐美市場逐步解封，輪胎廠平均開工率有所提升，以及第二季低價原料挹注，輪胎廠第三季毛利率、營益率均較前一季提升，正新第三季營益率上升到12.89%，季增6.3個百分點，反映出營運步出谷底。

然而主要原料天然橡膠、合成橡膠第三季大漲，略微壓抑第四季毛利表現，法人預期，單季毛利率約一成左右，惟中國大陸、東協市場需求仍佳，營收將維持270～280億元，而印度、印尼「雙印」因產能規模放大，虧損更進一步收斂。