2020-11-14 03:33:29經濟日報 陳美君

黃金價格主要受三項因素驅動，包括：通膨預期、國際美元及實質收益率。一般而言，在市場通膨預期轉強、國際美元走貶或其他資產實質收益率偏低下，黃金價格易上漲，反之為下跌。

在通膨預期因素部分，黃金具有價值儲藏功能，可對抗通貨膨脹。當大眾通膨預期走高時，現金的購買力將降低，投資人傾向購買黃金保值，所以推升黃金價格；反之，當通膨預期走弱時，則易壓低黃金價格。

國際美元也會影響金價。由於美國公債與黃金皆被視為避險資產，兩者具某種程度的替代關係，且國際黃金價格是以美元報價，導致金價與美元匯率呈某種程度的負相關。當美元貶值時，美國公債吸引力下降，加以黃金購買成本相對便宜，進而提高投資人購入黃金的誘因。

最後是實質收益率。常見的金融資產多具有孳息特性，提供投資人定期或不定期收益，如債券支付債息、股票發放股利等，此等收益扣除通膨因素後，相對成為投資人持有無息資產黃金的機會成本。當其他資產的實質收益率愈低時，投資人持有黃金的機會成本就愈低，所以金價與實質收益率多呈反向變動走勢。