投資ABF三雄 花旗環球：景碩優先
工商時報 簡威瑟 2020.11.12
圖／本報資料照片


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PCB大廠欣興（3037）日前發生三鶯廠失火事件 ，外資圈持續對載板族群做出後續影響性評估，花旗環球證券最新指出，欣興生產BT載板的S1廠產能恢復還需不短時間，將帶動BT載板因產能吃緊漲價，載板三雄中現最看好受惠轉單效益的景碩（3189），開啟股價利多催化劑觀察。
花旗環球引述欣興經營管理階層說法，生產BT載板的S1廠或需要至少6個月時間，才能逐步恢復設施與將產能重新上線，恢復廠房與產能一來將增加欣興2021年資本支出，對產業而言，欣興的競爭對手如：景碩、SEMCO、南電將在旺季時開始迎接轉單，且2021年更可能因產能吃緊啟動漲價，使毛利率表現更上層樓。
以賽亞研究（ISAIAH Research）先前則指出，BT載板是提供給智慧機等網通相關產品使用，評估欣興S1廠產能約占欣興整體產能的20％，因BT載板交貨期目前需要16～20周，隨欣興廠房需要恢復時間，交貨等待期亦會延長。
花旗環球證券進一步剖析，景碩、SEMCO、南電將從本季開始獲得來自欣興主要BT客戶的訂單，不過，因為幾乎所有BT廠都處在旺季產能滿載狀態，訂單轉移現象第四季不會那麼明顯，然隨後因BT產能吃緊情況延續，轉單將推動報價出現較大幅度上漲，自2021年第一季起將對景碩等受惠廠商營收、獲利，發揮極大挹注效用。

在花旗環球研究範圍中，景碩與欣興重疊度最高，因此可望獲得最大量的轉單，因而被評為投資首選，外資並大舉調升景碩第四季營收、獲利；南電則可同步受惠BT載板漲價趨勢。
觀察外資對景碩、欣興與南電財務模型中，景碩是唯一第四季獲利將大舉季增者，單季每股純益將由第三季的0.13元，足足翻揚逾五倍至0.84元；反觀欣興因廠房失火，南電因失去華為訂單挹注，第四季獲利都可能較第三季下滑。
外資估計，景碩2020年順利由虧轉盈、每股純益達1.68元後，2021年將因BT漲價帶動獲利上揚，每股純益倍增至4.65元，超車欣興的2.77元，南電2021年每股純益估值則為7.07元。

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