《今周刊》611期
謝金河，民國48年生，雲林生。畢業於政大企管系、政大東亞研究所。現為《今周刊》發行人、財信傳媒董事長、公視《面對國家》、年代新聞台《數字台灣》、東森ETtoday《老謝看世界》節目主持人。
撰文：謝金河
從市值來看，歐美銀行受到次貸風暴影響，身價都大跌，中資銀行卻因為利差大，獲利增，且水漲船高。
由美國次級房貸引發的金融風暴目前尚未有止息的跡象，在雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）告急後，美國Ｆｅｄ與多國央行高階主管八月下旬舉行年度研討會，會中傳閱一份重要文件，指歐洲財金官員急須制定應變銀行倒閉的緊急計畫。因為歐洲有很多大銀行的資產總值，比該國的總資產還要龐大，一旦出現倒閉事件，政府恐怕無法處理，只有透過多國政府連手救亡，才可避免新一輪的金融風暴。
跨國連手解決大銀行問題
這項報告由賓州大學金融與經濟系教授Franklin Alen與德國法蘭克福大學金融系副教授Elena Carletti共同撰寫。這份報告假設比利時、瑞士或經濟規模相若的國家大型銀行倒閉，歐洲多國必須連手救市，才有可能化解金融危機。
這兩位教授指出，歐洲政府需要迅速處理區內金融機構倒閉的問題，他們說：「如果讓問題傳染下去，或讓歐洲或全球金融市場陷於癱瘓，將對實質經濟帶來重大影響。」最受矚目的是這份報告舉了比利時富通銀行（Fortis）與瑞信（Credit Suisse）、瑞士銀行（ＵＢＳ）出現問題所帶來的影響。他們認為假如富通銀行倒閉，比利時政府大概不會願意干預和履行債務責任，因為政府無力承擔。
至於瑞信與瑞銀，由於兩家金融機構資產價值遠高於瑞士的ＧＤＰ（國內生產毛額），如果經營出狀況，恐怕需要ＩＭＦ（國際貨幣基金）或國際清算銀行（ＢＩＳ）出手相救。因此，這幾份報告的結論是：多國政府如不連手搭救，就如同「等候大災難出現」一般。Ｆｅｄ主席柏南克、歐洲央行總裁特里榭都主張制定機制，避免類似次貸風波重演。以色列央行行長Sianley Ficher則表示，信貸緊縮風暴尚未有結束跡象，美國房市和房價恐怕還會繼續下跌。
目前美國金融機構已倒閉九家，次貸風波引發的銀行提列呆帳金額已達五○三○億美元，其中又以花旗提列五五八億美元損失居首。如果按照債券天王葛洛斯（Bill Gross）估計，最後打銷的呆帳恐怕會超過兩兆美元，大型金融機構除了貝爾斯登被JP MORGAN購併外，最近雷曼兄弟公司也告急。
《英國星期日電訊報》（The Sunday Telegraph）報導，雷曼兄弟公司已加強與南韓國營銀行韓國發展銀行（Korea Development Bank，簡稱ＫＤＢ）商討關於注資六十億美元計畫。ＫＤＢ已委派重量級銀行家Peralla Weinberg 等與雷曼展開會談，預料在第三季業績公告前就可完成，也凸顯了雷曼兄弟公司對資金需求的急迫性。
過去一年，雷曼兄弟公司股價從六七．七三美元跌至十六．○九美元，下跌七五％，美國很多投資銀行股價都重挫，例如美林證券股價從七八．六六美元跌至二八．三五美元，跌了六一．五％。比較堅強的如高盛從二五○．七美元跌至一六一．九九美元，下跌二三．七％；摩根士丹利從六九．八七美元跌至四○．八五美元，下跌二二％。大型銀行以花旗銀行災情最慘，去年阿布達比投資局已大舉注資七十五億美元，但仍屬杯水車薪，花旗集團一年來股價暴跌逾六○％，美國銀行也跌了三八％。
如果把時間拉長一點來看，多數大型金融機構股價都創了二○○○年以來的新低。像花旗集團的股價在○一年恐怖攻擊的時候，不過才跌至二十三美元，但這一次卻大跌至十四．○一美元。美聯銀行則是從七八．四美元跌至七．八美元，股價創了十年新低，且從高檔跌到只剩十分之一，美國銀行則從五五．○八美元跌至十八．一五美元，也創了十年新低，還有美林也跌到十年來新低價。
歐洲的銀行，在英國除了北岩銀行告急外，蘇格蘭皇家銀行、巴克萊銀行也都受到不小傷害，最近英國財政大臣Darling預告英國經濟出現六十年來最嚴重的危機，造成英鎊大跌。瑞士銀行與瑞士信貸也都遭到次貸風暴重擊，其中瑞士銀行從七一．九二歐元跌至十七．三歐元，也創了十年新低；瑞士信貸從九五．五一歐元跌至五一．一五歐元，比起○一年的低價十九．○二歐元，姿態顯得高很多。另外，這次吃下貝爾斯登的JP MORGAN股價從六七．一美元只修正到三八．四美元，距○一年的最低價十五．二六美元仍有一段差距。
金融事業為國家戰略主軸
次貸的風暴看起來仍風聲鶴唳，不過金融事業一直以來都是投資家，甚至是國家的重要戰略思考主軸。像這次南韓ＫＤＢ正積極思考入股雷曼兄弟公司，南韓政府判斷應是危機入市的好機會。這次考慮收購雷曼兄弟公司的ＫＤＢ新任首席執行官Min Evooisung曾任雷曼首爾分公司的ＣＥＯ，ＫＤＢ是韓戰結束後的南韓國營銀行，正在進行首次ＩＰＯ（首度公開發行），南韓總統李明博指出在二○一○年以前ＫＤＢ將釋股達四九％，ＫＤＢ最終的目標是在五年內成為亞洲首屈一指的投資銀行，因此，吃下雷曼兄弟公司是ＫＤＢ重要戰略一環。
很多亞洲國家都把這次次貸引發的金融風暴，當成是危機入市的大好機會，像是具有國家主權基金身分的新加坡淡馬錫（Temasek Holding），八月二十六日公布到今年三月三十一日為止的財報，由於出售能源與中國銀行股獲利可觀，淡馬錫上一個會計年度比前一會計年度獲利成長一倍，達星幣一八二億元（約一二八億美元）。淡馬錫握有一千三百億美元資產，已是重量級國家主權基金之一。去年淡馬錫處理Tuas Power獲利星幣四十二億元，還有出售包括中國遠洋控股股權與中國銀行、中國建設銀行股權，淡馬錫賣掉的銀行股權都是中國銀行與建設銀行ＩＰＯ之前的策略性入股股權。
淡馬錫的高級董事Manish Kejriwal表示，淡馬錫加快出售資產，是為了擁有更多現金，以便在美國次貸風暴危機中低接歐美更有競爭力的銀行股權。淡馬錫去年下半年在次貸風暴中，大舉買進英國巴克萊銀行與美林股權。目前淡馬錫持有美林九％股權，將進一步增持到一三％至一四％，淡馬錫顯然已把重心移轉到美國與英國銀行。Manish Kejriwal說：「最近我們更關切美國與英國，因為他們有價值，金融業是我們最信任的產業之一。」
去年全球股市大跌之際，淡馬錫總共斥資星幣三二○億元投資，規模之大創了歷年新高。配合新加坡發展私人銀行業務，像瑞士銀行告急之際，淡馬錫、新加坡政府投資公司都總動員，這次以近一百億美元，拿下瑞士銀行近一成的股權。而去年中國股市大漲之際，淡馬錫逢高出脫中國銀行與中國建設銀行股權，如今看來也是靈活的策略。逢高賣出中國的銀行股後，淡馬錫把重心轉向風暴核心的英國與美國，完全符合危機入市的法則。
入主銀行股權最受大家津津樂道的，是阿拉伯王子阿瓦里德在一九九一年中東發生戰爭的時候，在花旗集團股價跌到每股九美元之際，阿瓦里德王子以每股十二美元左右拿下一一％的股權，阿瓦里德王子只投入五．九億美元，加上他一年之前買下的普通股，讓他在花旗持股達一五％。到了九八年，阿瓦里德手上的花旗股票已增值到五十億美元，○四年花旗集團的資產淨值已達一千一百億美元，市值一．三兆美元，分行遍布全世界一○五個國家，阿瓦里德也因投資花旗成了大投資家。
危機入市有軌跡可循
目前全球金融市場仍然紛擾不安，不過大師級的大投資家最近都有大投資動作，例如被視為投機大鱷的索羅斯，旗下基金公司在今年第二季斥資八．一一億美元增持巴西石油（Petroleo Brasileiro），單是巴西石油市值已占該基金資產二二％。最近油價下跌，巴西石油跌幅不輕，也讓索羅斯吃了悶虧，不過，索羅斯也積極買進雷曼兄弟股權，希望搶搭ＫＤＢ的便車。
另一位投資大師巴菲特也有大動作。他斥資三九．八億美元購入一家歐洲大型藥廠Sanofi-Aventis及美國德州第二大電力供應商ＮＧＲ。而被巴菲特拋出的公司是啤酒商Anheuser-Busch，不過巴菲特最受矚目的是他接受ＣＮＢＣ電視台訪問時，透露他準備以五億美元買進一檔中國的股票，但是遭到拒絕。
巴菲特這麼一說，消息馬上傳開...