2020-11-04 00:37:28經濟日報 記者張瀞文／台北報導


美國總統大選進入最後階段，市場屏息以待。市場人士指出，雖然美國經濟等基本面仍是影響債市的主要因素，但仍可從五個關鍵議題出發，來觀察大選對於債市投資人的影響。美盛旗下西方資產管理指出，美國數個主要搖擺州的影響，可能會像2016年美國大選一樣，輕易改變總統大選的整體結果。但還是要注意五大關鍵，首先是財政和貨幣政策，也就是與新冠疫情相關的政策支持。

西方資產管理表示，到目前為止，市場對於與刺激經濟措施有關的消息反應最為強烈，也最為正面。不論是任何一黨同時掌控白宮和國會，2021年初的首要任務都可能是大規模的財政刺激措施。

西方資產管理認為，不論是民主黨或共和黨，都沒有要規避赤字的態度。不過，刺激方案的整體規模仍有待討論。如果是一黨同時贏得總統及國會大選，則財政刺激措施的規模可能明顯高於分權政府下的規模。

其次是美國稅務政策。市場較偏好國會陷入僵局，因為這樣會降低國會通過重大新法案的可能性。如果民主黨控制白宮和參眾兩院，並獲得更輕鬆地通過稅收相關立法的能力，市場將擔心稅收增加而導致經濟成長放緩，使利差普遍擴大。如果拜登當選，可能對免稅市政債市更正面。

第三是美國基礎建設投資。不論大選結果如何，基本工業與營建等產業都將受益。但是，鑑於拜登的基建計畫與其潔淨能源目標的內在相關性，即使其基建提案只實施部分，也可能不利傳統能源業。此外，如果民主黨同時控制兩院和白宮，國防工業可能會因政府注資減少而遭受損失。

四是美中關係。中國經濟已大致從疫情造成的停工和人員移動限制中恢復。但美中關係迅速惡化，已對中國產生負面影響。若拜登當選，可能會為美中關係帶來形式上（未必是實質上）的改善。

五是美歐關係。儘管可能性不大，但如果美國與英國或歐盟之間的貿易政策有任何實質性變化，都會給全球貿易帶來巨大的不確定性。