2020-11-03 00:33:28經濟日報 記者張瀞文／台北報導



安聯環球投資對美國總統大選提出三種情境分析顯示，不論是哪個政黨贏得大選，一旦選舉結果塵埃落定，不確定性消失，美股將持續多頭格局。美國新任總統都將推出新的財政政策，差別只在於規模大小。



安聯環球投資美國投資策略師瑪哈揚（Mona Mahajan）表示，展望2021年，儘管雙方候選人政見不同，但預期疫情後經濟全面復甦，不會受到雙方政策的差異所影響，有望成為驅動市場的主要力量，特別是在利率仍低且財政刺激可望持續的背景下。


拜登勝選…基建綠能帶勁


瑪哈揚表示，在第一種情境，拜登勝選，未來有望見到7兆美元財政刺激投放在基礎建設、清潔能源與成長型科技等領域。但拜登主張對企業、資本利得及富人增稅，預計提撥部分加稅收入，以挹注再生能源與成長科技的投資。

不過，瑪哈揚認為，現階段對加稅不用太過擔憂，因為即使拜登有意調高企業稅，但增稅並非民主黨陣營的立即優先事項，特別是美國才正要從經濟衰退中復甦，預期拜登加稅政策將有緩衝期，不會在2021年施行。

至於拜登的立即施政目標，將包括對抗新冠疫情，並且將整合財政支出計畫（包括對民眾的救濟方案與基礎建設計畫），瑪哈揚認為，這應有助於全面支撐風險資產。

另外，拜登也可能撤回最近對某些金融產業法規的鬆綁措施。瑪哈揚說，這需要關注對企業盈餘增長的潛在影響，特別是對先前川普主政下受惠減稅與放鬆管制的產業，像是金融業，或是有在海外設置營運據點的科技與醫療健護產業。

瑪哈揚認為，拜登的當選也可望減少單邊對抗，轉而從多國聯合方式來穩定與中國的關係，並藉由在科技相關產業（5G、人工智慧與網路安全領域）投入3000億美元，來與中國競爭。從這個政策方向來看，成長型科技股可望受惠。


川普出線…科技股將受惠


第二種情境則是川普勝選。瑪哈揚表示，預期川普將保留前一任期在減稅與放鬆監管的戰果，並且可能會讓最近薪資稅的暫時性減免轉為常態化，這將有利於股市。

瑪哈揚分析，川普的施政目標還將更著眼於傳統能源，包括石油、天然氣與煤炭，上述能源供應約占美國能源消耗量的80%（再生能源目前僅占10%）。他也將提供傳統能源業更友善的賦稅與行政監督環境，例如鬆綁水力壓裂技術的監管法規，因為川普政府相信其能源政策可以更自主，更免於受中東與石油輸出國家組織的外部衝擊。

瑪哈揚表示，川普陣營也有提到基礎建設項目，但並沒有給予基建項目更明確藍圖或其他財政支出細節。

同時，川普可能持續升高與中國的緊張關係，而且可能重新藉由關稅障礙實際上提高對中國的進口關稅。此外，預期川普也將繼續維持美國在科技層面的領先地位，此一情勢將有利美國科技股。

第三個情境就是出現爭議性結果。瑪哈揚分析，這將帶來不確定性，進而產生更高的市場波動，預期選舉爭議可能持續一到二周，直到最終結果底定。

瑪哈揚表示，一旦法律戰真的發生，考慮到法律戰可能曠日廢時，市場波動預期將持續，直到有最終的勝方與隨之而來的公眾政策方向確定為止。但即使如此，投資人應視這種市場波動為良機，以進行戰術性分散，或增加風險性投資組合。