2020-10-30 03:28:37經濟日報 記者高瑜君／台北報導


近期市場動盪驅動公債殖利率下行，也抵銷了部分信用端利差擴大的壓力，儘管疫情有復發趨勢，但由於全球主要央行策略有利支撐市場流動性，投資級企業現金水位創下歷史新高，有助抵禦市場波動。法人指出，現階段正處於關鍵時期，市場仍潛藏風險，可適度布局美國複合債，來降低資產波動度。





根據Bloomberg與Lipper資料統計，在2000年至2020年資料，美國綜合債券資產擁有更低的波動度，長期年化標準差僅3.4%，相較之下，同期間的全球綜合債券資產年化標準差5.5%、亞洲9.0%、歐洲10.4%；較低的波動度，也帶來更好的長期風險報酬比。

鋒裕匯理固定收益團隊表示，美國就業情況緩慢改善、消費增長，以及小型企業信心回暖，顯示美國景氣正在復甦。整體房市及消費市場表現依然強勁，目前偏好機構不動產抵押貸款證券（Agency MBS）更甚於住房抵押貸款證券（RMBS）。因為前者不但具機構保障，也有較佳的流動性與殖利率。

安聯美國收益基金產品經理韓宗航表示，在美國複合債布局策略上，建議聚焦高流動性；好品質、較低信用風險；短中期債券，避免長債利率變動風險；公債、機構債及投資級公司債等主流信用債。

另外，提醒投資人宜避開有做融資買入、對貨幣作方向性押注、使用衍生性工具，或涉足不動產抵押債券（MBS、CMBS）、資產抵押債券（ABS）、抵押擔保債券（CMO）或擔保債務憑證（CDO）等泛資產證券化的產品，如此才能提高投資組合透明度。

最後，鋒裕匯理資產管理分析，無論選情結果為何，預期投資級債券將持續獲得央行的支援；但目前所處的景氣循環階段違約率可能攀升，投資仍應慎選產業及標的，並設法略微降低存續期風險，並備妥適當的流動性做為緩衝。