04:10 2020/10/30
工商時報
 
蔡淑芬
全球央行將利率降到歷史低點以支持經濟復甦，極低利環境將持續一段時間。全球市場受疫情二度爆發隱憂、11月美國大選不確定性攀升、美中地緣政治衝突升溫及英國脫歐協商進度未明等因素影響，未來幾個月波動性走揚。聯博表示，面對低殖利率與高波動性的挑戰，投資人應放眼長線收益機會，採進可攻、退可守的槓鈴投資策略，一方面以高殖利率的債券資產創造收益機會；另一方面適度搭配政府公債增加投資組合防禦性，在防禦與收益之間取得平衡。

近期聯準會宣布將採取平均通膨目標2％政策，並暗示至2023年前，美國的政策利率都將維持在接近零利率水準。聯博集團固定收益共同主管暨信用債券投資總監Gershon Distenfeld認為，低殖利率的環境下，投資人對於收益與投資回報的需求更加強烈。由於債券的資本順位高於股票，且有別於股票資產，債券必須派發票息，否則將被視為債務違約。因此，債券是可提供持續收益來源的資產之一。

藉由分散配置高殖利率券種，可強化收益與報酬潛力。舉例來說，截至9月底彭博巴克萊美國高收益債券指數殖利率近6％、新興市場高收益主權債券指數殖利率超過8％，皆高於MSCI世界指數股利率的2％。考量各類資產輪動速度快，Gershon Distenfeld建議投資人不要重押單一券種。從2008年到2019年各債券類別的單年度表現來看，美高收指數在2016年排名第一，但2017年是倒數第二，2019年又回到首位。投資人應廣納高收益債、新興市場債、證券化資產等多元券種，以更全面角度掌握收益契機。

除了配置信用債券，聯博建議，若搭配政府公債，可望有效率創造收益，實現保護投資組合的目的。