2020-10-26 02:00:00經濟日報 記者趙于萱／台北報導

近年台積電強勁上漲，帶動台股相關ETF績效突出，然而投資組合也出現集中化現象。摩根士丹利統計，台股等新興市場大型股票權重有加速且大幅集中趨勢，建議投資人應採取更分散的布局。


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摩根士丹利日前重磅發布「新興市場指數出現前所未有的集中化現象」深度報告，點名台股、陸股、印度、巴西和韓國五大市場，大型股票權重與日提升，使國際投資人賴以參考的主要指數愈傾向特定股票的行情表現。目前這五個市場在MSCI新興市場指數的權重已達到80%。

今年以來，台股投資人大量進入市場投資台股型ETF，為台股創造豐沛動能，但不論台股本身或國內多數ETF的編製原則，均有靠攏大型股趨勢。投資專家認為，投資人應思考分散的投資組合，例如四至十支海內外股債ETF能達到充分參與全球成長的目標。

摩根士丹利發現，由於陸股影響力提升，新興市場指數的集中化投資加速並來到前所未見的程度。MSCI新興市場指數為例，目前4%的股票就能表彰其50%的權重，買入25%的成分股能達到80%權重，2010年時還必須買入四成。主動式基金中投資權重倒數十個國家的比重也在七年內從20%驟降到7%。

台股由於台積電成長，雖然在新興市場保有前三大權重地位，但市場資金集中投資權王，也出現排擠其他股票效應。現在台積電在加權指數的權重已近30%，台灣50指數權重更挑戰50%，2003年時才不過17%。

集中化現象反映在台股相關的ETF上，例如元大台灣50一張要價10.6萬元，相當於買入有5萬元都投資台積電。更高如富邦科技配置台積電七成權重，每張投入台積電的資金逾6.6萬元。這兩檔ETF與台積電相關係數皆達到0.9至1。

權王台積電幾成台股ETF「標配」，ETF成長驅動資金更加集中，部分沒投資的產品也可能因為主流進行市值加權，持續集中台灣50成分股。如國泰股利精選30六成投資金融股，今年來與金融指數的相關係數有0.94。僅少數高股息題材的ETF「相對分散」。

投信業者認為，投資人若偏好台股兼顧報酬和配息，可以同時買有台積電的產品搭配沒有的高股息ETF，至多二、三檔ETF就能滿足投資需要。而更好的做法是國際化組合，以成熟／新興股、債、商品與另類資產為例，四至十檔海內外ETF能充分分散風險。