2020-10-22 03:29:18經濟日報 記者高瑜君／台北報導

近期企業降評潮已放緩，整體信用風險可控，景氣逐漸脫離谷底。法人認為，高收益債因息收水準仍具優勢，可望持續吸引資金進駐，但考量國際局勢變化及疫情發展仍未知，因此建議投資人不妨分批布局防禦能力較高、具擔保性質的優先順位高收益債。





群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，受惠於聯準會積極推出政策救市，貨幣政策已進入超寬鬆階段，帶動景氣止穩回升，企業升降評比例也觸底翻揚，顯示市場最糟糕時間已過，低利環境也促使資金湧向高息資產，對高收債相對有利。

再者，在當前超低融資成本環境下，也推動高收益債發債量增加，然高收益債企業積極融資的主要目的為降低再融資成本並保持手頭資金充裕，反而有助改善企業償債體質（應付債息下降），也更有充足現金因應市場潛藏風險。

從違約率角度來看，隨著市場流動性保持充裕，根據花旗預估，高收益債違約率有望見頂，考量違約率為過去一年的滾動數值，短期仍將小幅攀升，但預估明年8月時（今年第2季數值落於計算範圍之外），違約率將可望快速回落，降至5.1%。

展望後市，台新優先順位資產扺押高收益債基金經理人尹晟龢表示，11月3日美大選後，緊接著是FOMC自1984年以來首次在美國大選當周舉行會議，11月6日公布非農就業數據，大選結束後幾周估將維持大幅波動格局。另外，歐洲疫情拉警報，歐洲主要國家重啟部分防疫限制，但不若3月時嚴謹。整體而言，在低利環境延續、經濟轉佳、疫情尚可控情況下，高收益債仍有表現空間。

新一波疫情恐推升違約率，但應限於體質不佳的CCC以下企業，多數企業業務收入成長表現亮眼。逼近美國總統大選，候選人相互較勁，加上歐洲疫情升溫，市場波動隨之加大，VIX指數穩站25上方，大漲大跌已成常態。在市場震盪及違約拉升的背景下，優先順位資產抵押高收債避開CCC以下評級債券，較傳統高收更有保障，在此波震盪中成為防守第一隊，建議投資人分批布局，在震盪中尋找收益。