冠德（2520）
建築品質佳，土地庫存高，長期獲利看好：冠德建設成立1979年，建築品質備受消費者青睞，在手土地共有11482坪，北市佔41％，北縣佔51％，可供推案金額高達370億元，其中北縣土地庫存略高，但多位於捷運交通便捷之地，因此去化能力佳，台中案更是熱銷，「台中誠臻邸一期」，總銷約25億元登記人數已經超過銷售戶數，目前公司在挑選適合住戶，至於4Q09-1Q10 將陸續推出「新莊線台北橋聯合開發案」、「南港中南市場案」等、可售金額逾150億元。
信義區遠見成交價頻創新高：儘管8月全台的房市銷售下滑，冠德「遠見」還是出現8月底1周賣5戶的盛況，豪宅市場表現確實優於預期。目前遠見已銷85％，目前的售價比年初高40％，目前每坪成交價高達145萬元/坪，冠德惜售，只剩下四戶明年銷售。台北市信義計畫區亞太會館公開招商，訂出最低門檻150億元，預訂10月21日後進行正式議價。戴德梁行不動產表示，以150億元土地成本估算，加上開發成本，每坪可售250萬元，倘若亞太會館順利標出，將使得信義計劃區房價持續看漲。因此冠德近期投入38.7億元，買下1,611坪信義計劃區土地，案名為興雅案，預計推案100億元，2H10年推案，以每坪成交價達140萬元推估，毛利率上看30％。
目前推案均有不錯成績：「美麗時代」已售95％、「美麗桂林」也售出60％，2Q09開始賣，售價也較年初提高20％，明年完工，「新世界」接近銷畢；「美麗新境」已售近80％，「景上靜」目前銷售60％。
財務預估：預期在「遠見」等相關個案入帳下，2009年營收可達40.55億元，稅後EPS為2.3元，2010年在「美麗桂林」、「美麗新境」、「景上靜」及「新世界」完工交屋下，預期獲利可較2009年大增56％，稅後EPS為3.6元，預期相關個案入帳下，獲利可持續走高到2012年，推估NAV高達38元。
投資建議：亞太會館標售及928集中豪宅推案，將使得信義區豪宅房價持續續創新高，兩岸利多4Q09將持續發酵，由於冠德為信義計劃區豪宅概念股，加上NAV高達38元，因此建議強力買進，一年期目標價38元（NAV=38X1）。