民國70年代，銀行1年期存款利率高達8、9%，壽險保單預定利率若設算成6、7%，即有「利差益」，業者不費吹灰之力就能賺3% (9%-6%)。80年代起，利率開始走低。2000年網路泡沫化及2001年911事件後，全球利率快速下滑。2001年，台灣中央銀行一年內降息10次，2002年再降息兩次，銀行一年期存款利率至此只剩「1字頭」。
1997到2001年，日本陸續有七家壽險公司不敵「保單利差損」宣告破產。有了日本市場前車之鑑，當時財政部保險司當機立斷，要壽險業自2003年起將保單責任準備金利率自4%一次「急降」至2.5%，降幅歷年最大。

「2002年，可說是個分界點」，政治大學風險管理與保險學系教授彭金隆說，此後台灣壽險市場高預定利率保單成為歷史。

彭金隆說，壽險業想填補保單利差損，須拿出真實收益，最快方式就是靠投資收益來補漏洞。而拿100萬賺3%，遠不如用1億資金賺3%來得有效，壽險業因而走上「擴大資產規模、賺取投資收益以填平利差損」這條不歸路。

壽險業真的就開始「吸金」，各公司拚了命衝刺「新契約 (FYP)」保險業務。低利率又逼出定存族，在2000年興起的「銀行保險」業務推波助瀾下，加大存款資金朝保險市場搬移力道，此刻在台灣，買保險真的變成全民運動。

彭金隆說，當壽險公司吸收大量且更低利率的新契約保單時，保單總體負債成本會降低；假設既有保單負債成本6%、新契約保單負債成本2%，攤平後負債成本可能降為4%，此時投資報酬率只要拉高到4%以上，即有機會弭平利差損。

壽險業的確用這種方法，宣稱弭平利差損。壽險公會說，去、2019年壽險業保單平均負債成本為3.63%，投資收益率則有3.99%(經四捨五入)，因此有利差益0.35個百分點。但靠擴大資產賺投資收益來攤平利差損有其「盲點」；就是若市場利率繼續「往下」，便會讓壽險公司好不容易攤平的負債成本，又再度被套牢，之前所有努力如夢一場，又得重新來過。

還有，壽險公司須靠「經常性投資收益率 (利息收入、租金收入等)」打敗利差損，但賣股賣債是資本利得，不計入經常性收益。今年第2季市況大好，壽險業大賣股債，獲利又創新高；此舉讓短期帳面數字異常亮麗，卻可能是殺雞取卵。因為利率若不反彈，「新錢」報酬率只會更爛，誰能保證長期經常收益率會有3.99%？

保單利差損之所以成為夢魘，主因4到8%的高利率保單至今「還沒到期」。因為當年壽險業賣的幾乎都是終身險，保單負債存續期間長達30、甚至40年，保戶沒事不會主動來解掉利率這麼高的保單，這也代表解決利差損，至少是還須耗時10年以上的長期抗戰。

壽險業吸金還一度走火入魔。金融海嘯後，市場變相為「吸短錢」；有壽險公司拉高利變年金險宣告利率，包裝成二到三年的「定存」賣。年金險對壽險公司來說幾無利潤，部分業者似乎只求吸飽吸金，再去市場賭一把。但把保單當「存款」賣，壽險公司會長得更像銀行，免不了會有銀行的「流動性風險」；若利率突然反彈，這些短錢保單一哄而散，壽險業要不就「借新還舊」，用更高利率吸金應付保戶解約，不然就賤價拋售資產換現金，恐怕只會更傷。

金管會後來管制利變年金的解約費用須連收6年，不讓保險長得像存款，但業者還是吃進過多保費。壽險業自2012年起，連續八年每年新契約保費突破1兆。2016年起，連續四年總保費突破3兆元。

若以年對年來看，壽險業總資產已自2002年3兆4984億，擴大到去年底的29兆3920億，17年來淨增近26兆、成長7.4倍、複合成長率(CAGR)超過13%。除了利差損，海外投資衍生的匯損等其他風險也浮出檯面，局面越來越難收拾。