04:10 2020/10/05
工商時報
 
魏喬怡

港股潛在優勢


恒生AH股溢價指數創十年來新高。根據統計，9月21日該指數收盤達147點，代表同一間企業在境內掛牌的股價可以比港股高出47％。中信投信表示，無論從歷史經驗、評價面、產業結構面、資金面來看，港股都具有潛在增值空間，投資人不妨於近期分批進場。

中信中國50（00752）經理人葉松炫分析，A、H股間的差距主要是因為A股2020年以來漲了7.5％，比標普500還多，相較港股今年以來走跌17％，一來一往，造就今日驚人的差距。但A股的一枝獨秀部分得歸功於大陸資本市場相對封閉，賣空、套利相對難以進行，加上大陸境內股市散戶眾多，公司消息面影響比基本面來的大；也就是當A股溢價達到相對高點，投資人得小心追高。

葉松炫舉例，從經驗來看，每當A、H股溢價指數超過長期平均水準，通常是A股收斂，且當恒生AH股溢價指數超過130點時，機構投資者傾向加大港股布局，亦有助港股補漲。評價面來說，港股本益比僅12倍，也相對A股便宜。

以產業結構面來看，由於中美衝突尚未降溫，優質企業選擇回港二次上市的浪潮未歇，繼阿里巴巴、京東、網易後，大陸餐飲龍頭百勝中國、快遞業市值前四大的中通快遞也接棒申請掛牌。這些回港上市企業，多數與大陸官方近來極力推廣的新經濟相關，有助改善港股產業結構，提升港股吸引力，這點可由資金面的流向獲得佐證。

第一金中國世紀基金經理人張帆表示，大陸國家統計局最新公布的2020年8月社會消費品零售、固定資產投資與工業增加值等數據，都優於預期，顯示整體經濟狀況正逐漸改善；不過，整體市場氣氛偏向保守，上證指數在尋求3200點下檔支撐後，短期將在3200～3400點區間來回震盪。

投資操作上，由於中美衝突加深，大陸政府推出「內循環」經濟概念，即加強內需消費、自主科技等發展，企圖抵消外部利空，雖然未來仍面臨全球政經局勢不確定性的考驗，但預期內循環經濟下的相關產業包括：消費升級、互聯網、數位金融、創新醫療等，都有機會獲資金青睞。