2020-09-08 00:20 經濟日報 / 記者廖賢龍／台北報導




在低利環境之下，市場追逐收益心態不變，特別是在美國聯準會公布同意實施平均通膨目標政策，暗示著利率將有更長一段時間維持於低檔，也更加鞏固市場對於固定收益型資產的配置需求，其中具有評級優勢、收益水準較公債優異的投資等級債，更是在市場不確定性並存的環境下，持續吸金。

根據統計，金融次順位債在近一月、三月、一年各期間的指數漲幅，都在主要投資級債中表現居冠，因發債機構擁有投資等級信評，資產品質佳，收益水準更是較一般投資級債優異，波動度也明顯低於新興債、高收債等信用債低，其資產特性獲得市場肯定。

聯準會（Fed）主席鮑爾日前在全球央行年會中表示，聯準會的通膨目標將採年平均2%，亦即未來允許其高出2%持續一段時間，一反過去通膨水準超標時、升級機率就大增的做法，暗示著低利寬鬆環境將持續一段時間。

富蘭克林證券投顧表示，聯準會先表態可容忍通膨超標，不利於中長期的固定收益資產，尤其在各方仍冀望更多財政刺激政策接力貨幣政策下，預期各國財政和負債也將有惡化可能，因此，債券投資宜先側重於短債、短存續期間（即低利率風險）或利率敏感度低的券種。

當前在市場對於景氣復甦延續力道及美中關係發展尚存擔憂之下，資產配置除了追逐收益外，穩健投資、風險管理的意識亦不可少。群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，具有高信評、高息收、低波動、低違約等優勢的金融次順位債，更是當前投資人既想享有收益、又希望能均衡投資組合風險抵禦能力的配置首選。

徐建華說，主要產業當中，金融產業因屬於特許行業，受到各國政府的嚴格監管，企業財務體質相對穩健，資本強度高，且違約率和信用風險都明顯較低，其中，金融次順位債大多是由大品牌的成熟國家大型金融資購發行。從收益角度來看，金融次順位債的殖利率水準接近4%，可說是投資等級債中的收益王，在當前低利、市場訊息紊亂的環境下，適度配置有助強化投資組合收益和抵禦波動的能力。