焦點股：郭明錤點名市場高估宣德(5457)獲利，今股價開高走低，盤中多空交戰
2020/09/02 12:05 財訊快報／記者陳浩寧報導

天風國際證券研究分析師郭明錤昨日發布報告，點出宣德(5457)有三個潛在下行風險被市場所忽視，恐高估立訊對於宣德的獲利貢獻，並認為宣德的股價已反應營收強勁增長。對於郭明錤點名，宣德今日股價開高走低，早盤最高來到122.5元，漲幅近3%，然後來漲幅收斂，盤中翻黑走低到117.0元，跌幅逾1.6%，盤中股價維持在平盤附近震盪。

郭明錤點名宣德的三個潛在下行風險包含市場高估垂直整合對宣德利潤之貢獻、高估宣德的Apple業務成長性，並低估美國的華為禁令對宣德的非Apple業務影響。

該報告指出，立訊的獲利能力可望透過與宣德垂直整合作而顯著增長，但也表示垂直整合對宣德的利潤貢獻將顯著低於市場預期，預估宣德2021年EPS將成長15–20%低於市場預估的50–60%，2022年EPS年增率則為10-15%，同樣低於市場預期的40–50%。

而市場皆看好在立訊扶持下，宣德可望拿到更多Apple生產份額，但該報告則認為立訊的AirPods Pro與USB-C線材市占率成長有限且5G毫米波iPhone出貨量將低於市場預期，市場恐高估宣德在Apple的業務成長性。

除與立訊的整合效益外，市場期待USB-C將可成為宣德另一主要成長動能，然郭明錤點出，華為身為宣德非蘋陣營 USB-C的主要客戶，在華為禁令影響下，對宣德業務也將造成負面影響。