2020-08-27 00:02:36經濟日報 記者張瀞文／台北報導




專家認為歐股尚未反映經濟的改善，短期有補漲空間。（路透）


歐股今年以來表現落後美股，市場人士對後市看法不一。有些市場人士認為，美股漲幅已高，股價偏貴，歐股有表現機會；也有人認為，歐股短期內有補漲空間，但美股中長期仍將領先。

歐股3月底以來雖然反彈，但最近一直維持區間整理，只有德國回到年初價位，但英法股市今年來的跌幅都仍是兩位數。同期間，美股持續反彈，NASDAQ頻創歷史新高，領漲全球主要指數，S&P 500指數最近也填補完3月暴跌缺口並創歷史新高。

百達投顧指出，不管是經濟、政治前景或疫情控制，歐洲似乎都比美國更好。除7500億歐元的復甦資金以外，歐洲央行（ECB）也持續推動貨幣刺激措施，都將有利於歐洲經濟站穩腳跟。

百達投顧認為，重要的是，歐洲的經濟前景不斷改善，但歐股卻還沒有反映，特別是與美國同業相比。美國和歐洲股價淨值比差距太大，代表美企股東權益報酬率（ROE）將比歐洲企業高出10個百分點以上，極不可能。

法盛（Natixis）投資管理全球市場策略部門主管杜韋珂（Esty Dwek）也認為，歐洲先前對疫情的處理較佳，能以更平穩的方式重啟經濟。利差終趨平緩，支撐歐元，使歐洲資產對外國投資者更具吸引力。不過，歐洲的經濟成長非常以出口為導向，因此更依賴美國與中國的復甦。另外，失業率也是問題。

杜韋珂表示，再從歐股的結構來看，歐股更偏向受景氣循環股帶動，不像美股較受成長型股票所影響。歐股近期可能有補漲空間，但美股由強大的科技業領漲，企業獲利已被證明更為抗跌，這顯示美股可望持續走強，中期來說美國科技股不太可能喪失領漲力。

杜韋珂提醒，中美關係緊張，美國大選即將到來，歐洲則有英國脫歐議題，年底前波動性可能會上升，但不預期會出現長期的賣壓。如果疫情好轉，對景氣復甦的信心提升，景氣循環股將有更好的表現。