此刻的美國股市可說是「一蘋當關，空軍敗退 」。上周標普500指數再創歷史新高，但更貼切的描述或許是：蘋果股價攀抵空前最高峰，標普指數只是被蘋果銳不可當的漲勢給拉上去罷了。
過去一周來，標普500指數挺升0.7%至3397.16點，改寫收盤新高紀錄。蘋果顯然是最大功臣，上周股價大漲8.2%至497.48美元，單是這檔股票就撐起標普500指數大約60%的漲勢。

蘋果對道瓊工業指數的影響力更顯著。這個藍籌股指數一周來收平盤，持穩於27930點；若不是蘋果貢獻了259.61個漲點，道瓊周線本可能下跌260.3點，或跌0.9%。科技股為主的那斯達克綜合指數躍升2.65%，收在11311.80點。

科技股扮演領頭衝鋒的角色由來已久，但蘋果最近漲勢出奇的強勁。不久前，蘋果還在跟微軟爭奪全美市值最高企業的頭銜，但現在微軟已被遠遠甩在後頭。蘋果上周市值跨越2兆美元大關，微軟「只有」1.6兆美元。

為什麼蘋果股價最近漲勢暴衝？華爾街最盛行的解釋是「5G超級周期」將至，可望引爆一波強大的iPhone銷售潮。Wedbush分析師艾夫斯日前就基於這個題材，把蘋果目標價調升到每股600美元，相當於比21日（上周五）收盤價再漲 21%。他說：「我們仍認為，積壓已久的需求將在蘋果這波超級周期大爆發，而許多華爾街人士仍低估這點。」

然而，蘋果光芒四射，仍掩蓋不了美股大盤表現乏善可陳的事實。標普500指數上周固然創新高，但下跌的成分股卻比漲的多。例如，21日標普500指數只有 220檔成分股收漲，而這種漲少跌多的情況司空見慣。標普500指數的累計漲跌線（cumulative advance/decline line，或稱A/D線、騰落指標）——計算收漲股票家數減去收跌家數的指標，技術分析師藉此估測大盤強弱——近來呈現下滑，即使標普500指數漲上新高亦然。

CIBC私人財富管理公司投資長杜納貝迪安說：「大致沒兩樣，上月的股市贏家與去年的贏家相同。」

許多分析師指出，美股漲勢分布不夠廣，只集中在一小撮大型科技股，令人憂心。不過，Bespoke投資集團的數據顯示，市場廣度差，通常並不會被投資人視為一種警訊。自1990年以來，在標準普爾500指數創歷史新高的所有交易日當中 ，當天漲跌家數差值為負數的前例只占十分之一左右。怪的是，這種情況發生後一年間，標普500指數平均漲幅達13.2%，比不分廣度強弱、指數創新高後一年平均11.9%的漲幅還要好。

不過，漲勢太集中於少數股票，也反映當前美國經濟的現實：復甦動能已比5月和6月超猛的速度減緩。例如，上周初領失業救濟金人數又重返100萬人以上的水準；費城聯邦準備銀行製造業指數低於預期；聯準會（Fed）7月會議紀錄更凸顯未來面臨的經濟風險。房市數據強勁是這一周來少見的亮點。由此來看，標普500指數漲上新高後，就迷失方向，有其道理。

Edward Jones投資策略師理察森說：「市場往前看，但眺望的前景與此刻的經濟情況相距甚遠。經濟來不及跟上。」

新冠肺炎疫情是重大因素。疫情蔓延下，封鎖抗疫和居家避疫不得不然，這造成經濟活動大受衝擊。現在，唯有疫苗問世才能扭轉這種局面。一些市場觀察家說，美股價位攀上新高，已充分反映疫苗利多；瑞銀策略師帕克則估計目前只反映大約33%至40%，美股還有上漲空間。他預期疫苗可望在明年上半年問世。


在那之前，美股至少還有蘋果這個台柱撐盤。