2020-08-07 00:59:25經濟日報 記者張瀞文／台北報導

重量級科技股領漲，美國股市持續上漲。市場人士認為，美股雖偏貴，但投資價值優於債券，且長期成長動能強，適合列入投資組合作為核心資產。

NASDAQ指數逼近11000點，再創歷史新高，今年來漲幅達22%，在全球股市中名列前茅。今年以來；費半指數漲幅近兩成，S&P 500指數也上漲3%，只有道瓊指數仍是負報酬。

美股短期漲幅大，投資人擔心泡沫。中租投顧指出，許多人引用預估獲利等數字，得到市場高估的結論。的確，目前S&P 500指數本益比較40年來的平均值高出一個標準差，與自身歷史相比的「絕對」角度而言，說是昂貴並不為過。

不過，中租投顧強調，投資市場的「相對」概念更為重要。尤其是在做資產配置、建構投資組合時，要先比較各個資產間相對的比較利益，再來決定資金的流動與分配。

中租投顧表示，美股相比自身歷史高出一個標準差，但相比債券低一個標準差。S&P 500指數的股票風險溢酬（股市獲利率減去公債殖利率）比40年來的平均值低一個標準差，便宜程度接近2011年的歐債危機時期。

中租投顧指出，高達77%的S&P 500企業股利率高於美國10年期公債殖利率，這比例創歷史新高，遠高於金融風暴肆虐時的50%。

利率太低，突顯股票相對於債券的投資價值。聯博集團亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維（David Wong）指出，以美股今明兩年約20倍的本益比來估算，約等於股票殖利率為5%，但一年後的美國10年期公債殖利率可能與現在差不多，只有約0.6%。

王耀維認為，十年來，美股的年化報酬率不但最高，下檔保護力也最強。