2020-07-29 00:05:45經濟日報 記者張瀞文／台北報導

美銀美林調查指出，多數經理人認為美元下半年將走弱。即使新冠肺炎疫情新增病例升高，但貨幣及財政政策短期內難以退場，不僅支撐經濟復甦，也使風險資產只會高檔震盪，不致大幅拉回。



調查顯示，對於「股匯市表現為何與經濟脫鉤？」的回應，五成經理人認為，全球各國政府推出的財政和貨幣政策得以支撐經濟復甦；近三成受訪者認為，低利率推升風險資產價格；18%則認為，是因為對於經濟復甦拉抬股市的過度樂觀。


對於經理人下半年偏好的交易，30%看好美元會走弱，會增加風險資產部位的占20%，但會降低風險資產比重的也有20%，但也有19%的經理人看好全球利率上揚。這項調查是本月3日到8日，受訪對象為全球85名債券及外匯基金經理人。

多數經理人認為，美國大選的不確定性壓抑美元，新興市場貨幣可能溫和上揚。另一方面，德國與法國攜手推出歐洲復甦基金，經理人持續偏多歐元部位，看空核心歐債的比例減少，看多邊陲歐債的部位則連續兩個月上揚。

富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人維克（Paul Varunok）表示，美國聯邦基金利率已到0~0.25%的水準，聯準會（Fed）更表示預計低利率將維持至2022年底。Fed短期內要退出量化寬鬆的可能性並不高，未來數月，將持續以目前的速度購買美國公債及機構房地產抵押債（MBS），有利相關債市。

霸菱投顧表示，央行提供的充裕流動性已推動整個市場明顯回升，也包括高收益債券和貸款。但在不確定性仍存的情況下，投資應該轉向資本結構上層和擔保資產。另外，抵押貸款憑證（CLO）不僅收益率可望高於傳統債券及貸款，且帶來多元化及增強結構性保護等額外優勢。

霸菱投顧分析，優先擔保債券的抵押品價值一般是發行金額的兩倍，這代表一旦發行公司違約，相較於無擔保債權人，優先擔保債權人處於更有利的位置去推動債務重組，在某些情況下會獲取公司所有權，進而可取得較高的回復率。