2020-07-25 06:47:55經濟日報 記者蔡靜紋／台北報導

美股近期走勢迭創新高，帶動相關美股基金績效水漲船高，瑞銀（盧森堡）美國小型股票基金報酬排今年來第一。隨著美國經濟第3季可望進入復甦期，而據經驗，在景氣復甦初期，中小型股股價表現多半會領先大型股，近期若有明顯拉回，都是逢低進場時機。

根據瑞銀資產管理預期，美國再度全面性封鎖可能性低，加上經濟先行指標連續二個月回升，預期美國景氣已經在第2季落底，之後經濟基本面將呈現逐季回升的走勢。瑞銀（盧森堡）美國小型股票基金產品經理張婉珍表示，儘管美國的疫情持續未見緩和的跡象，所幸肺炎疫苗研發進展有加速趨勢，加上經歷過去數月奮戰新冠病毒，人們發現病毒的致命及傳染度已經較3月初爆發時來得和緩，因此對市場的利空打擊相對減少。

據經驗，在美國經濟下半年進入景氣復甦下，復甦初期的中小型股股價有機會跑贏大型股。今年來美國小型股的股價漲幅尚且落後大型股約5個百分點，主因疫情爆發後，「居家防疫」概念股價表現優於其他產業，隨著經濟基本面逐步在第2季落底後，經濟進入緩步復甦的過程中，中小型公司股價開始展現其產業特色。

根據經理人David Wabnik的團隊研究，中小型股的周期性較強，相對易受經濟趨勢影響。隨著封鎖措施和保持社交距離規定放鬆，預期經濟復甦範圍將擴大並獲得更多動力，經濟慢慢恢復活力，有利小型股表現。

隨著時序進入企業第2季財報揭露的旺季，市場預期第2季美股獲利可能會較去年衰退45%。不過，瑞銀資產管理認為，此預期可能略嫌過度悲觀，實際財報結果有可能會優於市場預期。

目前有超過半數企業可望提供下季業績指引，預期第2季是景氣與企業獲利成長底部，下半年隨經濟逐步復甦，經濟先行指標亦回到擴張水準下，預期下半年企業獲利成長動能回升。

瑞銀估今年美國企業獲利動能可能是先蹲後跳，明年大型股企業獲利可望成長26%，而中小型股則是高達42%，獲利成長動能更勝大型股，對美國小型股走勢提供有力支撐。

看好美國小型股走勢，David Wabnik的選股策略，主要鎖定每月交易量超過4000萬美元美國小型企業，有利掌握美國經濟進入復甦初期時，股價潛在上檔動能；為全面性掌握美國小型企業的上檔潛力，操作策略則是採取由下而上（Bottom Up）的選股策略，選股不選市，主要是挑選相對具有成長性的企業為主，擁有高度的投資彈性；且因美國市場規模龐大，具有眾多成長潛力十足的投資標的，所以基金採取分散布局的策略，投資組合中至多持有80～100檔股票，全面掌握美國經濟復甦的股市上檔契機。