2020-07-24 00:21:31經濟日報 記者張瀞文／台北報導


新冠肺炎疫情仍不穩定，瑞銀財富管理認為，未來全球經濟前景有三種可能發展。無論哪一種，全球股市將繼續獲得支撐，投資組合中，都要提高風險資產比重，但要做好適當避險。

瑞銀財富管理全球首席投資總監赫菲爾（Mark Haefele）指出，如果疫情到第4季社交活動恢復正常後，到年底前疫苗或療法可大規模供應，或一些國家達到群體免疫，則股市可望上行發展。

如果是在股市上行情境，赫菲爾建議，股票可偏重美國中型股、歐洲具成長潛力的落後補漲股，以及美國、歐洲和亞洲經濟體重啟所帶來的機會。另外，可布局疫情加速發展的主題。

疫情大流行加快數位化等長期趨勢，推動從零售到醫療保健等各個產業更快採用顛覆性科技。

在股市持續向上時，赫菲爾建議，可為美元疲弱做準備。

在疫情爆發初期，避險氣氛曾嘉惠美元。

不過，美國聯準會（Fed）長時間寬鬆，加上美國大選前的政治不確定性，將削弱美元。

在第二個情境，經濟呈現U型復甦，較溫和的限制措施繼續實施，醫療系統能應對未來疫情局部爆發，但美中關係將變得緊張。

在這種環境下，赫菲爾建議，買入具韌性的股票，包括優質股和可持續配息的股票，因為優質股票將提供超額回報。

另外，綠色復甦也是赫菲爾看好的主題之一，包括綠色債券、多邊開發銀行（MDB）債券及涉及聯合國可持續發展目標的主題。

在長期低利率時，投資者需要更加努力尋找收益率，信用債就是不錯的收入來源，包括美國投資級和高收益債券、美元計價的新興市場主權債券、歐洲邊緣市場債券、綠色債券和亞洲高收益債券。

在第三個情境，第二波疫情洶湧來襲，醫療系統不堪重負，封鎖措施不時重新實施，到2021年下半年前全球經濟不會復甦，美中關係惡化。此時，股市下行風險提高，投資人要注意避險，包括黃金及瑞士法郎。

赫菲爾說，黃金是今年表現最佳的資產，預期下半年金價將保持在每英兩1900美元的水準。

瑞郎既具有避險價值，又具有增長潛力，有望受益於歐洲經濟走強和全球貿易上升。