2020-07-22 02:11:50經濟日報 蔡靜紋


美國新冠疫情持續升溫，多州撤回重啟計畫來控制疫情傳播，加上美中緊張情勢升級打壓市場情緒，帶動美股高檔震盪。統計投信投顧公會分類的債券型基金且基金規模高於10億美元的基金，今年以來的績效表現以富蘭克林坦伯頓美國政府基金表現領先，上漲2.6%，遠優於債券型基金平均的下跌0.4%的水準。


圖／經濟日報提供


這檔基金主要是投資美國政府信用擔保的GNMA債，AAA級債信再加上聯準會的購債計畫，成了不動產抵押債（MBS）的撐盤要角。

儘管短線受到利率低令近期的提前償還風險偏高，但相對於5年期公債的殖利率僅約0.28%，GNMA債的到期殖利率已經約1.57%，更具收益優勢。

花旗13日更直言，雖然預期提前償還風險在未來幾個月仍將偏高，但考量各債種的相對投資價值，不動產抵押債（MBS）的投資價值仍舊比公債及投資級債更吸引人。

高盛上月25日也表示，儘管過去兩個月投資級債表現優於機構MBS，但留意未來投資級債再進一步表現優於機構MBS的空間已經縮小，考量到疫情及股市的評價面，未來數月風險性資產可能為高波動低報酬，這將較有利於機構抵押債而不是信用債。

展望後市，全球股市從3月低檔以來已經大幅反彈超過四成，隨著未來幾周進入美國超級財報周，至7月底前約有285家S&P 500企業將公布財報。根據Factset在17日統計，市場預估第2季S&P 500企業每股盈餘將萎縮44%，較3月底預估的萎縮13.6%大幅下修；11大類股中以公用事業類股獲利預估微降0.6%、降幅最小，反觀能源、消費耐久財、工業及金融類股獲利降幅較大。

此外，近期疫情升溫下多州暫緩重啟經濟或再度祭出控制措施，如疫情持續升溫，恐對經濟前景及股市帶來下行風險，投資人不妨納入低波動、AAA級信評的美國政府債，降低投資組合波動度。