2020-07-08 00:00:51經濟日報 記者高瑜君／台北報導


今年來在新冠肺炎疫情的影響下，金融市場波動劇烈，優先順位高收益債券指數在疫情及債券流動性影響下，利差dp一度破千。法人表示，隨著各國政府推出救市政策、部分區域疫情受到控制，目前優先順位高收益債券利差已收斂至657bp附近，仍處於高檔水準，根據以往經驗顯示，這時布局的勝率高，建議投資人不妨適度留意。



根據統計，自1998年以來，當優先順位高收益債的利差維持在600bp-700bp時進場布局並持有一段時間後，正報酬機率或平均報酬皆繳出亮眼成果，投資一年平均報酬7.2%，勝率近八成，若投資期間拉長至二年和三年，則平均報酬來到近18%和30%，勝率幾乎都在百分百。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，近一月高收益債表現走升，主因全球製造業PMI觸底回升，預期景氣最壞情況應已過去，此外，聯準會開始購買個別公司債並擴大購債涵蓋範圍，在政策支持與風險偏好情緒回暖下，帶動高收益債漲勢延續。從利差角度來看，現階段全球優先順位高收益債及全球高收益債的利差分別在650bp和640bp的水準，仍在過去十年平均值上，評價面上仍具吸引力。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人尹晟龢表示，優先擔保高收債利基有二：一、疫情不確定性高，避險需求仍在；二、Fed QE壓低公債利率，避險資產收益不足。在這情況下，投資人傾向在安全資產中尋找收益甜蜜點，優高收兼具防禦及收益兩項優點，成為債券市場寵兒。

展望後市，在全球央行大力進行貨幣寬鬆政策下，為高收益債提供良好的發展條件。不過，受肺炎疫情衝擊下，企業債面臨違約風險提升，這時投資債券更應注重防禦能力，首選具有雙重屏障「優先+擔保」的高收益債。

李運婷指出，在實體經濟數據仍未恢復正常水準的期間，加上疫情、國際政經局勢仍充斥不確定性，金融市場料仍波動難免，因此，建議投資人可考慮具優先擔保性質、波動較低、同樣具高息水準，且產業分布亦較廣泛的優先順位高收益債，以期兼顧風險與報酬。