操盤心法－熱錢推升台股 需留意調節賣壓
04:102020/06/11 
工商時報
 
國票投顧總經理王博文
國際經濟情勢：

儘管當前中美角力不斷，美國及香港持續示威與抗議活動，總體環境的不確定性依然存在，所幸歐美在解封後經濟逐步回溫，加上曾是重災區的紐約正式宣佈解封，市場認為最糟情形已經度過。

經濟數字部分，5日美國非農就業數據大好，即使美國勞工部承認5月失業率統計錯誤，但實際狀況仍是優於市場原先預期，且趨勢有谷底翻升的跡象，加上日前ECB又將緊急抗疫購債計劃（PEPP）規模增加6000億歐元、總額達1.35兆歐元，同時也延長購買時間至2021年6月，在寬鬆資金的護航下，市場過多資金溢出效應以及樂觀氛圍的持續，讓近期台灣呈現股匯雙漲，短期之內仍有利多頭格局的持續發展。

在總經方面，美國公佈5月份ISM製造業指數為43.1，雖然不如預期且仍在衰退區間，但生產、訂單及就業等核心分項指標已較前月有所改善，推論最壞的時點已過，惟由於此乃深度衰退，後續的復甦力道與所需時間仍有待觀察；另同月非農就業人口月增250.9萬人，優於前值月減2068.7萬人，且大幅優於預期月減750萬人，另同月失業率13.3％、優於前值14.7％，且大幅優於預期19.0％，但由於勞工部統計局表示統計有誤，實際失業率其實更高，也代表後續就業市場的修復仍有待觀察。

大體而言，市場對於Fed既有刺激措施之外還存有其他工具的預期，加大寬鬆政策壓抑美元的力道，再者，近來美國內政並不平靜，僅管美元在跌深後短線可能流於整理格局，但中線而言偏弱整理的格局確立，如再加上近來各地陸續解封，經濟若能在疫情趨穩後重上軌道，加上在美元計價的作用下，預計後續資產價格持續偏多的格局不變。

投資策略：

從近日台股穩健走勢，3月下旬以來的向上態勢仍在延續，尤其5月份以盤代跌的格局且市場資金充沛下，有助穩固下檔支撐，加上外資自6月持續性回流，對台股的走勢有相當直接且正面的貢獻，而投信本月為止的買超金額，也直逼5月份的水準，從法人買超的連續程度及金額，顯示拉抬決心相當堅定，加上台幣持續走強的態勢不變，亦有助盤勢正向發展。整體而言，台股具備外資回歸、融券回補及季底作帳等三大題材，預期後續仍有高點，不過短線技術指標有過熱的疑慮，建議可調整投入的資金比重作為風險控制。

綜合而言，大盤在資金效應的推升下，走勢續創波段新高，只要外資買超趨勢能夠延續，則台股後續仍有高點可期，至於市場原先擔心的Q3庫存調整隱憂，可能將推遲至7月才會逐漸浮現。投資主軸上，可聚焦於Q3能見度高、4Q有所轉機者，短期操作建議，電子股方面，以半導體、CCL/PCB、Server網通，高速傳輸與5G手機為重心，非電子股方面，可著重汽車、航運、航太、紡織、運動概念等族群。