鎖定：1.高EPS獲利王，上半年賺超過半個股本，全年賺超過一個股本者。2.低本益比股，換算全年本益比十倍以下者。3.獲利高成長股，上半年業績比去年同期成長二○％～四○％以上者。4.業績由虧轉盈。5.毛利率連續四季成長個股。本期《先探週刊》封面(圖／先探提供)
八月份正式結束，今年已經過了三分之二的時間，從歷史的慣性來看，第一季最容易展開作夢行情，四月份的法說會也常常形成投資人追逐的指標，但是下半年之後，就進入了夢醒時分的驗收期，倘若業績達成率太低，想要靠下半年加速追趕，並不容易，若是進度超前，投資人對於利多的想像力也將自動加成，半年報的數字也常常是各法人檢視原先個股報告，並且加以修正重要依據。
從時序來看，財報數據，將是近期影響股價最重大且直接因素。根據歷史經驗，在多頭市場時，大家著重未來夢想的想像空間，但是在空頭市場中，投資人會著重在過去的業績數字，起碼有數字抱起股來比較安心。
本期先探投資週刊特別從五個角度交叉篩選出半年報的奇兵，以供投資人參考。
觀察台股的技術面，日線KD即將再度交叉向上，從威廉指標的預估值來看，只要加權指數站穩在七○五○點之上，即可轉強，不過必須成交量維持在一千億元之上，才有利於脫離底部向上盤堅。
從週線圖來看，週線KD從低檔交叉向上，保守估計，至少應有機會向五○的多空分水嶺邁進(一般正常情形是上攻到八○以上超買區域，才會結束波段行情)，因此從時間波來看，到九月中旬都仍有利於多頭表現。
綜合日線與週線的技術面而言，台股是在六七○八到七千點之間築底，但是倘若要改變時間波的橫盤，轉為角度略陡峭的反彈，就必須成交值連續擴大才行，成交值若能連續擴大，意味著陸續加入的股市成員越來越多，投入的資金也越來越多，有人有錢，眾志才能成城。
七、八月份兩次反彈的高點七三六八以及七三七六，分別出現一三三七億元以及一三五八億元的短期相對大量，因此未來能否擴量超過一四○○億元，將是強弱的重要關鍵。
月線結構未佳、壓縮反彈空間
若從月線圖來看，就似乎無法立即太樂觀，觀察月線的半對數圖，第二次月K線連三黑之後，在五年線附近抵抗二個月，由於八月份月K線是量縮的小陀螺線，連七月份的黑棒的二分之一的位置七二七六點都未能收復，嚴格來講，觸底訊號似乎並不明顯，倘若就此預估九月份將展開紅棒攻勢，似乎條件尚不成熟，三四一一低點切三八四五再切四○四四低點所形成的七年長期上升線(目前約在七四○○點)，已經被跌破。
九月份是跌破後的第三個月，多頭宜奮力一搏，重新站上七四○○點，否則修正規模恐將擴大，觀察歷年來較大波段的多頭行情，都必須有六月均量上揚助漲，目前成交值萎縮，六月均量持續探底中，若以扣抵值來看，九月份若要讓六月均量轉為上揚，則日均量必須維持一六七六億元之上，倘若將時間押後，十一月之後只要日均量一○二四億元，就可以讓六月均量轉為上揚，似乎比較容易達成。
在月線的架構仍然不佳下，日、週線的技術面優勢，可能會被打一些折扣，繼續時間波的橫盤，而剛公布完的上半年財報，將是股價短線調整的重要催化劑。
美股對於財報的數字常常是一日就反應完，調整相當激烈且迅速，目前已經結束，約略以DELL、IBM、英特爾、Qualcomm較佳，普遍是在該產業中的一線大廠，Qualcomm在手機晶片的市佔率已超過TI成為全球最大，DELL則是加速以低價電腦進軍新興市場，正要仿效NOKIA進軍印度而成就手機一哥的霸業。
中國近期也正在公布半年報，不過股價對於利多的反應似乎並不敏感，上個月國際熱錢首次流出中國約一九○億美元，上海A股在重挫七成後，人氣仍虛，在香港掛牌的富士康國際，公布上半年營業額四七．八九億美元，上升四．三四％，不過盈利卻倒退五六％至一．四三億美元，並決定不派息。
富士康財報 拖累鴻海集團股
公司表示，今年上半年全球手機業界面臨重大挑戰 ，除全球手機品牌的市場佔有率顯著變動外，業界亦面對原材料價格上漲、環保規例收緊 、中國勞工成本變動及次貸危機所引發的全球市場不明朗等因素，公司預期次貸引發的宏觀不明朗因素繼續為前景添上陰霾。
富士康從二七．七港元跌到五．三一港元，跌幅高達八○．八％，八月中旬提前釋放出獲利警訊，股價已經從八月十二日的八．八元急跌到五．五元，正式公布利空之後股價反而開始打底，反倒是台灣的鴻海、廣宇等，八月十二日只是小回，到八月底公布後反而遭受較大的壓力。鴻海股價從一三二．五元上攻到一七七．五元，是此波台股反彈的重要指標，鴻海集團能否迅速止穩，將是重要觀察指標。
匯兌回沖，財報普遍稍優
針對上半年的財報，先探週刊將在下一期推出別冊的完整版，以方便所有讀者收藏研究，本期先探則以截稿前所公布的公司，以五個方向地毯式的交叉篩選出上半年財報奇兵。
以下分別是：一、高EPS獲利王，上半年賺超過半個股本，預估全年可以賺超過一個股本者，二、低本益比股，股價除以上半年EPS在二○倍以下，換算全年本益比在十倍以下者，三、獲利高成長股，上半年業績比去年同期成長二○％，甚至四○％以上者，四、業績由虧轉盈，有二類，分別是去年上半年虧損但是今年上半年開始賺錢，以及今年第一季虧錢但是第二季轉為賺錢，五、毛利率連續四季成長個股。
從去年七月份全球股市高點反轉之後，景氣也進入收縮，台灣七月份景氣對策燈號出現SARS以來的第一個藍燈，判斷分數從六月的二○分驟降到七月的十五分，景氣領先指標也連降九個月，中央大學台經中心所調查的消費者信心指數(CCI)，八月份比七月下降○．二四到五五．八四，繼續創下歷史新高，在景氣一路收縮之下，前述五類公司算是逆勢成長的強勢股，值得深入研究。
台幣兌美元去年底約在三二．四四，今年第一季末升值到二九．九五元，第二季則維持在三○．五附近，第三季又貶值到三一．五元，這對於電子以及外銷族群相當有利，第一季雖然出現匯損，不少公司的匯兌損失超過一元，到了第二季就少掉了這一項業外損失，因此第二季的季報應該普遍稍好，第三季則不排除有機會回沖二分之一的匯損，不過這將是十月份公布第三季季報時才會發酵的利多。
低本益比股 需留意景氣循環位置 除了前述原則之外，對於第三季、第四季的景氣預估也必須考慮進去，倘若半年報數字好，但是下半年展望差，則需留意短線反彈，是否反而應該獲利了結，例如：鋼鐵、航運、營建等景氣循環股，今年上半年獲利都很好，不過下半年的景氣卻並不樂觀。
裕民自結上半年EPS六．五四元(目前股價約八一元)、中航上半年EPS七．四八元(目前股價約九三元)，BDI指數從二○○一年的一千點左右，上攻到今年五月的一萬一四四○點，登峰造極大漲十一倍，整個散裝輪族群上半年獲利當然都相當好，不過BDI已經回到八三○○點，高盛則估明年平均在五千點，後年只剩下二千七百點，散裝輪的新船供給量從○九年開始增加應是看法保守的主因，對於景氣循環股，通常本益比最低的時候就是股價的高點。
鋼鐵股中中鴻上半年EPS二．三三元(股價十八．六五元)、豐興上半年EPS五．六四元(股價約六二元)，也都是高獲利低本益比，不過在今年煤價高漲、鐵礦砂高漲之下，幾家國際級鐵礦廠例如巴西淡水河谷、BHP、Rio Tinto股價都出現重挫，日本的廢鋼價格也在噴出之後出現二三．六％的急速回檔，豐興也跟進在八月二五日將鋼筋價格調降三．七七％，倘若未來鋼筋價格持續隨著廢鋼而調降，則上半年的好成績能夠讓股價反彈多少？將是一個問號。
營建股當中例如宏普上半年EPS五．一一元(股價才三七．五元)、興富發上半年EPS二．八一元(股價約二七元)、華固上半年EPS六．二九元(股價約七八元)、永信建上半年EPS五．七六元(股價約只有五一元)，不過近期台灣房市急凍，原本大家希望中國的資金來台炒樓，結果SOHO中國的潘石矻表示，中國房市現在是建商與人民都缺錢，形成雙缺，大陸的房市自己都加速探底，怎能奢望陸資來台炒樓？
英國七月往前十二個月，平均房價下跌八．八％，這是從一九八三年統計以來最大跌幅，紐西蘭官方表示，七月樓價比去年同期下跌二．二％，這是三年來首度下跌，紐西蘭的央行也預估，樓價今年會下跌七．七％，到二○一一年才會回升，澳洲六月份房價平均下跌三％，其中八大城市樓價全面下跌，平均跌○．六～二．二％，這種情形是從一九三○年經濟大蕭條之後首次見到，繼美國之後，似乎全球的房地產才正要同步進入修正，此時台灣的房地產要一枝獨秀，似乎並不容易，營建及資產股將有國際比價的壓力。
五大族群半年報奇兵
地毯式搜索再保守篩選之後，後面專文中的個股應具有相當的參考性，例如一、高獲利股王部分，宏達電2498、順達3211、新普6121、川湖2059、力成6239、台表哥6278、健鼎3044應值得留意，二、低本益比部分，例如亞聚1308、華夏1305、台橡2103、華電網6163、台耀6274、欣銓3264、神腦2450等可進一步追蹤。
第三、上半年獲利成長率較高個股，例如精技2414、揚明光3504、禾昌6158、偉盟8925、太醫4126等均值得追蹤，四、毛利率連續四季成長者，例如單井3490、訊連5203、上奇6123、盛群6202、加高8182等均可留意追蹤，加高今年以來外資幾乎天天買，外資持有股權已經達五○．六一％，籌碼面的變化，殊為異常。
接著，五、轉虧為盈部分，去年上半年虧今年上半年賺的個股，較乏善可陳，今年第一季虧、第二季賺錢的部分則較值得著墨，例如耿鼎1524、全懋2466等，耿鼎鈑金成品佔營收八二％，主要是引擎蓋、葉子板、車門等鈑金件為主，外銷比重五二％，以北美AM維修市場為主，今年第一季匯兌損失三三四九萬元，之前是匯兌損失、原料高漲的雙重受災戶。
不過現在起，匯兌以及原料壓力將可望雙雙抒解，並且與瑞利、開億等同業的鈑金合模效益將從今年起陸續浮現，值得注意的是，AM市場的榮枯，與新車銷售無關，但與肇事率有關，倘若進入冬天暴風雪增加，汽車肇事率增加，就是耿鼎的旺季，而且美國景氣不佳，保險公司採用AM件(取代原廠件)的誘因更大，目前股價已經回到歷史低檔區，並且低於淨值十三．二九元，淨值比只有○．六八倍，月KD也領先交叉向上，倘若以半年到一年的角度來看，已經進入長線合理投資區間。