2020-06-05 08:53:08經濟日報 記者王奐敏／即時報導



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今年初，受到新冠肺炎疫情影響，全球風險性意識升溫，加上市場資金緊縮，導致部分投資等級債信用評等遭調降至高收益債，「墮落天使」頻傳。專家表示，根據歷史經驗顯示，墮落天使增加的當年度，被降評公司往往有機會出現強勁表現，加上近期各市場高收益債券利差仍處於高檔，提供投資人逢低布局高收益債的機會。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，當市場上墮落天使數量大幅增加時，有很高的機率是面臨市場流動性不足或者系統性風險造成，因此，未來等市場氣氛轉佳時，有機會出現較大幅度的反彈。換句話說，藉由增持這些標的，一方面能配置出平均優於大盤的信用評等，另外一方面還有機會獲取高於大盤的報酬率。

近期高收益債券市場雖然稍微出現收斂，不過，利差仍維持在近十年高檔位置。根據彭博資料顯示，新興亞高收債利差還高達1013點，美元高收益債與環球高收益債利差也超過600點以上，高於歷史平均，提供投資人良好進場時機。此外，就殖利率角度來看，新興亞高收債殖利率高達10.64%，美元高收益債跟環球高收益債殖利率分別為7.17%跟7.15%，在低利環境中相當具有吸引力。

周曉蘭補充，許多大型跨國企業會因為利率跟市場考量，會發行由不同幣別計價的同類型債券，若能掌握好，則有機會獲得額外套利機會，投資人可考慮挑選擇券幣別配置較靈活的基金，參與不同高收益債市場的投資機會。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示，各國政策救市加持，風險情緒明顯改善，高收益債指數從3月下旬波段低點反彈超過一成，市場風險偏好情緒逐漸修復。此外，根據高盛近日發布報告，中國大陸在岸市場流動性充裕，可能會導致大陸企業離岸高收益債券的發行量維持較低水準。考量技術層面的支持性因素和較低的利差水準，看好高收益債券後市表現。