雙印股債 進場好時機
04:102020/06/05 
工商時報
 
黃惠聆

目前全球共同基金對亞洲股票資產配置仍維持減碼，然而陸續有法人從跌深的市場之中挑選跌深股，並陸續近期雙印（印度和印尼）股債，並認為現今即是投資亞洲的好時機。

貝萊德全球新興市場股票團隊共同主管Stephen Andrews指出，目前全球投資市場都處於資產收益偏低的趨勢中，投資人對收入和收益的需求更大，相信當形勢逐步改善時，亞洲可望成為資金流入的受惠區域。在亞股中尤其看好印尼與印度。之前因外國直接投資金額突然大減，另外，市場資金追捧避險資產也壓抑了兩國的貨幣匯率，使得兩個股市及貨幣都大回檔。

貝萊德投資團隊認為印度和印尼將有能力維持債務，而且這兩國股票的股價淨值比現在已處於10～20年來的低點且受惠於寬鬆貨幣環境及財政刺激措施，因而看好兩國股市前景。

貝萊德亞洲信貸投資團隊主管賽思（Neeraj Seth）指出，因印度產業成長率仍存在不利因素，貝萊德對整個印度的高收益債持謹慎態度。在當地貨幣方面，根據具有吸引力的實質收益率，選擇性地加碼印度和印尼的債券，但由於目前對美元抱持中性看法，因此並不會做多兩個國家的貨幣。

法人表示，2020年印尼經濟將因疫情而降至低成長甚至零成長，政策方向已由原先的刺激成長轉向穩定金融市場，將拖慢改革的進程。財政政策方面，紓困方案、企業及特定產業減稅措施使得財政赤字目標也從年初預估的占GDP 1.76％兩度上調至占GDP 6.27％，後續發債量將增加。

印尼央行為了穩匯率謹慎降息，對於匯率的穩定性是正向的作法，然而參與初級市場標債及提高次級市場購債規模這種非常規貨幣政策將使債務貨幣化的疑慮升高，可能壓抑匯率中長期走勢。目前外資在印尼公債市場的占比約30％，仍是影響市場動向的關鍵，經驗顯示外資流入通常是一個波段漲幅的指標，匯率及債券價格皆上漲才能帶動基金淨值上漲。因此在外資回頭前，仍將保持耐心。

法人指出，印尼債是否值得投資，主要還是看發行人，以印尼政府發行的主權債為例，伊斯蘭債雖然比起傳統類型債有較高的收益率，但流動性較差，近期市場行情波動較大，且經常有同買同賣的現象，流動性較差的伊斯蘭券表現落後且不易進行買賣交易，因此，不管投資印尼債或印度債，挑選投資標的依然相對重要。