中美貿易戰＋估值偏高 瑞銀下調A股至減持
04:102020/06/05 
工商時報
 
黃欣
投行瑞銀4日發表報告指出，中美貿易緊張情勢升溫，加上A股估值偏高等緣故，將其對大陸股票長期以來的「增持」評級，降至「減持」。另外，並維持香港、台灣和泰國股市的「減持」評級。

香港經濟日報報導，瑞銀報告指出，大陸在新冠肺炎疫情中恢復的速度領先亞洲其他地區，驅動其相對本益比達到過去十年的83％。另外，同樣因疫情影響，瑞銀預估大陸非金融債務總額可能增長至GDP的29％，對銀行估值尤其不利。

另外，瑞銀報告中將新加坡評級提高至「增持」，將澳洲從「減持」提高至「中性」，維持韓國和日本「增持」，港台和泰國則是維持「減持」。

大陸為提振受疫情重創的經濟，已提出諸多政策。2020年「政府工作報告」提到，2020年赤字率擬安排在3.6％以上，財政赤字規模將較上年增加人民幣（下同）1兆元，並發行1兆元的抗疫特別國債。

瑞銀首席中國經濟學家汪濤日前即表示，據目前推出的財政刺激措施估算，2020年大陸的實際赤字率高達5.4％，2020年財政刺激的整體規模可能達4.8兆元，若再包括財政收入下降的自然損失，規模可能超過5.5兆元。

汪濤指出，市場憂慮債務加速會令大陸金融風險上升，中小型銀行尤其面臨較大困難。但她認為，由於大陸儲蓄率非常高，加上中國人民銀行未來仍會提供足夠流動性，亦預期中小型銀行會注資充實資本金，金融系統發生風險的可能性有限。

不過，瑞銀分析師May Yan仍對大陸銀行業獲利前景提出警告。其預估疫情將重創銀行業者的短期獲利能力，預估2020年大陸整體銀行產業的獲利將衰退39％。