迅杰《短期受限NB買氣縮手，今年營運高峰落於九月》 觀望，NT$65
報告緣由
此次私訪，雖3Q09營收將大幅成長QoQ+42.24%，唯短期營運高峰將明顯落於九月初，且擔心後續毛利率仍有持續探底機會，故國票再度調降評等為『觀望』。
結論與建議
國票此次將評等調降為『觀望』的主因在於，可區分為兩項：(一)迅杰產品毛利率不如原先預期，及新產品在今年度貢獻有限；(二)且目前又遇Window 7.0推出前，造成NB買氣縮手等，不利因素環繞下，故雖迅杰即使第四季有新產品電容觸控IC的推出，國票認為此部分，今年僅能小量鋪貨與試單，今年要有大幅貢獻不易，實際貢獻應落於明後年。預估整體2009年營收為13.69億元(YoY-0.86%)，稅後淨利預估為1.38億元，稅後EPS 2.0元，2010年稅後EPS 2.49元，目前以2009年PER來計仍為25x以上，故建議觀望即可，但考量殺手級產品電容IC，可將於第四季底推出，故建議可分批加碼於40元上下(2009年PER20X)。
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