2020-05-21 23:53:27經濟日報 記者高瑜君／台北報導

高收益債市在美歐多國陸續重啟經濟活動，國際油價回升，加上美國聯準會維持零利率下呈現走升。法人認為，儘管在景氣藍圖明朗前，高收益債仍可能承壓，留意波動，但從過往經驗顯示，高收債收復失土能力強，長線投資價值已逐漸浮現。



凱基收益成長多重資產基金經理人李奇潭表示，受到新冠肺炎疫情影響，今年特定產業的企業債違約率勢必攀升，但高收益債市表現往往提前反應，像是2008年金融海嘯時期，企業債違約率至2009年才開始爬升，但當時市場已出現反彈。同樣也出現在2015年能源危機時期，企業債違約率至2016年才開始拉升；因此，以過去經驗顯示，企業債違約率攀高的年份，高收益債市表現未必較差。

此外，在2008年11月金融海嘯發生時，當全球高收益債券價格跌至最低點時，殖利率跳高至21.8%，該資產未來五年年化報酬率也達到二成以上；由此可見，雖然疫情影響高收益債價格走跌、殖利率飆高，可是一旦疫情出現緩和，高收益債券將顯現投資吸引力。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人邱奕仁表示，雖然Fed認為美國經濟復甦可能需要更長的時間，但不會考慮實施負利率，並已用實際行動開始買入公司債ETF，高收債的市場前景轉趨明亮，不但近期發債金額位於高檔，甚至出現超額認購的盛況。

高收益債市的殖利率水準目前仍在相對較高的8%以上，在全球低利率環境將維持更久的預期下，將再度受惠投資人追逐較高收益的需求。接下來將持續觀察解封後的全球疫情是否會二次爆發、美中貿易關係再度緊張後的發展，以及全球經濟復甦的力道強弱，並須留意高收益債市仍有波動風險。

在亞洲市場方面，日盛亞洲高收益債券基金經理人林邦傑表示，中國當前樓市復甦勢頭已較為明朗，伴隨供應端逐步放量，新房價格短期過熱的風險較低，兩會後政策端將延續溫和政策，有助房產債表現。