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山頂洞人發達集團董事長: 來源：財經刊物發佈於 2020-05-20 09:21

李長庚：低利環境投資機會更大

李長庚：低利環境投資機會更大
04:102020/05/20
工商時報

彭禎伶

國泰人壽近六年投報率利率假設及EV與AV　國泰金控總經理李長庚。圖／本報資料照片
國泰金控總經理李長庚19日在法說會表示，至少三年的時間，市場都會持續低利率，金融業者的利差收益會被壓縮。但他不認為從此就會過「苦日子」，因為資本市場波動會加劇，投資機會也會比「過去更大」。

亦即，國泰金靠著強化投資能力及風險管理能力，可創造更大的獲利，李長庚說，「順手時獲利佳，不順手時亦可創造機會」，沒有那麼悲觀。

另外，由於國泰人壽預期利率短期難以大幅彈升，因此在計算隱含價值（EV）及精算價值（AV）時，首度大幅調降投資報酬率，約58個基本點（0.58個百分點），國壽執行副總林昭廷表示，這次的調幅是史上最大，主要是反應今年以來市場利率真的降非常多，尤其是美國10年債、30年債利率降非常低，且預期未來升息速度也會放緩，不會在短期內彈升。

因為投資報酬率降低，代表國壽有價契約價值成長速度放緩，計算後國壽2019年底隱含價值（EV）達9350億元，換算國泰金股數，每股EV達74.1元，僅比前年底增加4％，未如市場預期的超過80元。

因為降低未來20年投報率，造成國壽有效契約價值少了3170億元，將未來保單價值折現後的精算價值到2019年底亦只有1兆2420億元，以國泰金股數來看，每股AV降到98.4元，比去年的107.5元下跌8％，也相當罕見。

李長庚表示，可預見的時間內、至少三年內，都會是低利率環境，但如日本、歐洲都已是負利率，日本及歐洲金融業依舊可獲利，因此國泰金也積極研究日本及歐洲金融業的因應之道，尋找如何在低利率環境下，推出適合的商品結構或放款模式，創造更大的獲利。

同時，李長庚分析全球央行以寬鬆貨幣政策，放錢到市場上約占GDP的10％，創造極大流動性之餘，亦造成資本市場很大的波動，「這將成為常態」，所以應提升風險控管及投資能力，「資本市場投資機會會比過去更大」，即可能創造更大的獲利。

國泰金控第一季稅後收益235億元，比去年同期成長74％，每股稅後獲利1.77元；國泰世華銀因淨利差及投資收益增加，首季稅後獲利76億元，也成長15％以上，同時因為實現資本利得多在海外分行，因此首季海外獲利44億元，占國泰世華銀全行獲利的51％。
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