標簽： 台股
外資看台股TAIEX Observe
副標：外資認為下檔空間有限最壞回檔至6600點
文／周一德
台股與美股、亞股連動，7000點大關能否站穩成為多空指標，儘管有外資高喊危機入市，台股下檔空間有限，最壞回檔至6600點，但投資人仍宜密切注意外資是否真正翻多買超，為台股提供上攻助力。
阿扁海外洗錢疑雲最近引爆一波外資金獲利了結賣壓，關鍵時刻雖有政府護盤的影子，使台股在7000點上下震盪，但不可否認的是上檔壓力沈重有如大敵當前，要想克服必須帶量強攻，因此即使台股短線或許有反彈演出，但無量即無價，又能撐多久？所以台股當前可說是大結構仍未正式轉多，後市得看量，至於外資
則必須看是否有較大量的連續買超。
◆台股與美股常有脫勾現象
雖然眾多分析師認為，台股與美股連動，但自從阿扁洗錢疑案發生後，台股不時呈現與美股脫勾現象，在美股大漲時不漲，美股跌時卻跟著跌。觀察美股因有年底大選的加持，已自低檔多次孤島轉折轉多，台股卻兀自上不去，走出台股自己跌跌撞撞的坎坷之路。
至於與亞股的關係，須注意觀察的應該是與台灣競爭的韓股表現，韓股近來走勢與台股頗為類似，呈現空方走勢，上檔壓力也是沈重，台、韓兩股市難兄難弟，要轉多仍有待盤整磨合時間。
歐系外資券商主管指出，政府最近展現出進場護盤意願，這次扁案與先前跌破7000點的二房風暴相比威力略遜，指數要回測先前6700點的機率似不高。
儘管花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵與港商里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰日前出具給旗下客戶的報告中，都認為台股下檔空間有限、此時反倒是「危機入市」好機會，但想落跑的外資，依舊選擇還是先跑為妙。
谷月涵指出，扁案會如何發展下去，國民黨其實扮演舉足輕重的角色，但以目前台灣經濟狀況並不穩定的條件，國民黨如何拿捏就很重要了，但整體而言台股下檔空間應該有限，唯一要注意的還是投資氛圍受弊案牽累的金融股。
蘇廷翰認為，短線避開中信金(2891)、中信證(6008)、台新金(2887)、遠紡(1402)、元大金(2885)、萬海(2615)等被媒體點名的個股，但對金融與資產營建股而言，不要一竿子打翻一船人，基本面不錯的第一金(2892)與台肥(1722)等個股，就是「危機入市」的不錯標的。
◆大摩：台股將先蹲後跳
外資在6、7月創下連續兩個月賣超台股均逾1000億元的新紀錄，摩根士丹利證券台股策略分析師王嘉樞日前指出，隨著通膨高峰將過，台股走勢將緩步向上，第二季財報將為台股打下另一隻腳，指數若在最壞情況下回檔至6600點，當然是會最理想的進場時點。
除具利基題材特定科技次類股外，王嘉樞與港商里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰都認為隨通膨夢魘遠離，新台幣計價的資產或內需族群，外資可望在投資價值上賦予更高本益比。
外資交易室主管指出，對照近期台股回檔的同時，國際資金並無大舉賣超台股，並引發新台幣兌美元匯率雖因資金大舉匯出而出現貶值走勢的現象，大部分的資金主要是先前賣超台股、並旁觀等待投資機會，主要是看好美元短線有反彈空間、進而回到美國資本市場炒匯。
王嘉樞指出，長線資金還不願進場的最主要原因，還是卡在企業獲利預估值的無法掌握，尤其是詭譎的第二季財報，以摩根士丹利證券研究團隊為例，近期已是第三度調降2009年獲利成長率預估值，從6月的20.2%調降至16.5%。
企業獲利預估值無法有效掌握，台股指數底部浮現日也就遙遙無期，根據王嘉樞的預估，在最壞的假設前提下，指數仍有回測6600點、也就是1.5倍股價／淨值比（P／B值）的位置，當然，台股若能打下這一隻腳，他認為將是非常理想的進場時點。
隨著台灣通貨膨脹率高點可望落在7或8月，以及市場近期對於由中小企業應收帳款問題所引發對金融體系企金放款品質的疑慮有些過慮，王嘉樞認為，財報公佈後台股即便沒有大漲、也會緩步走揚。
另外，摩根士丹利證券在日前甫出爐的「全球新興市場投資策略」報告，已強烈建議將資金回防台股，並從「能源股」轉進至「科技股」，目前給予台股高於摩根士丹利資本國際指數（MSCI）權重3個百分點。
這回被摩根士丹利證券鎖定值得注意的全球新興市場個股共有18檔，台股就佔3檔，分別為宏碁(2353)、台積電(2330)、國泰金(2882)。
由於新興市場資金是目前台股外資主力，所佔比重甚至高於亞太型與全球型基金，摩根士丹利證券今年上半年兩波調升台股在新興市場比重，都得到不錯的投資報酬率。這回再度調升，國際資金買不買帳，就看接下來台股走勢。一些外資圈現正開始尋找台股下一波題材，例如美商美林與摩根士丹利證券始終依然認為台股有強彈條件。
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