2020-05-15 23:33:50經濟日報 記者葉子菁／台北報導



經理人認為，印度政府本周宣布的經濟紓困政策規模高於市場預期，屬於「支持性療法」，將幫助印度度過最嚴峻的時刻。 路透

儘管印度股市3月中下旬跟隨國際股市反彈，不過今年來仍下跌24%。瀚亞印度基金經理人林庭樟看好，待新冠肺炎疫情高峰確認、受到控制時，印度過去一段時間的經濟下滑、消費停滯等景氣落後現象絕對會毫無疑慮的立刻迎頭趕上，彌補這段期間的延宕，因此建議投資人可以低檔加碼。

瀚亞印度基金成立於2005年，為全球第一檔新台幣計價的印度基金，基金規模達56.22億元。由於該檔基金規模相對同類型基金大，加上印度企業到目前為止多呈現大者恆大的發展態勢，因此操作時著重在大型股，並以價值型的投資策略為主，側重企業的獲利本質、利基性，不因績效的壓力而追漲殺跌。
尤其在新冠肺炎疫情影響下，選股不選市的操作在行情中格外凸顯。林庭樟舉例，目前印度股市中超過八成以上的公司股價都位於年線之下，不過該檔基金所持有的信實集團（RELIANCE INDUSTRIES），4月受惠臉書入股，加上油價價格降低，需求仍在下，今年來股價仍大漲，並回到先前的新高位置。
從印度的經濟發展來看，林庭樟指出，印度有將近14億人口，儘管印度新冠肺炎疫情尚未穩定下來，影響短期的內需消費動能，不過由內需消費帶動經濟成長的趨勢不會改變，看好疫情過後，經濟成長率仍可回到原本的6%、7%。
此外，新興產業如電子支付也正在印度興起，如2018年沃爾瑪 （Walmart）收購75%印度最大線上銷售集團Flipkart股份，巴菲特旗下的波克夏 · 海瑟威公司投資印度最大的行動支付和商務平台Paytm的母公司One97 Communications，這些公司發展對整個企業經濟體都將起了重要的影響。
儘管印度公布的4月製造業PMI從51.8下滑至27.4，再加上服務業PMI，印度綜合PMI從3月50.6的擴張，崩盤至只剩7.2的個位數，創下有史以來新低紀錄，不過上周外資對印度股市卻是逢低買入，外資淨流入20.96億美元，高居亞股之冠，同時也是2019年第1季以來的新高紀錄。
而印度政府本周宣布20兆盧比（約10%GDP）的經濟紓困政策，高於原先市場預期的1~1.2%GDP。林庭樟認為，這樣大的規模並非全新的刺激，莫迪政府在此時刻的經濟刺激政策較屬於「支持性療法」，幫助印度度過此最嚴峻的時刻。
展望印度整體情況，林庭樟仍維持短期謹慎樂觀，長期趨勢向上的基調。他指出，印度屬於新興市場中的新興市場，投資絕對有機會獲得相當高的報酬，過去20年裡面印度股市上漲十倍，等於一年報酬率約五成，不過需要長期持有，因此建議投資人將其建立為投資組合之一，不要單一重押，並以定期定額的方式布局，可有效規避長波段下跌。

操作心法

●投資消費與新興產業
印度能見度資訊相對不透明，因此選股側重企業體質好、能見度高或是龍頭企業做，某種程度規避風險和波動，價值型投資的報酬比風險小多。印度發展的幾個趨勢，包括消費發展升級不會走回頭路， 或者新興產業發展也是很重要的觀察目標。（葉子菁）

投資小叮嚀

●中長期定期定額
印度具備高波動性，市場特性適合中長期布局，短期頻繁進出容易有匯率上虧損。
●龍頭企業優先布局
長期來看，當新興市場及已開發市場經濟再回升時，印度經濟體發展的成數都是二倍以上，而龍頭企業每年獲利增長又都是印度本身GDP增長的1.5倍到三倍。（葉子菁）