陸4月CPI、PPI增速雙降
04:102020/05/13 
工商時報
 
賴瑩綺

中國通膨情況持續降溫。受食品價格下降影響，大陸國家統計局12日公布4月消費者物價指數（CPI）跌回3字頭，較3月回落1個百分點至3.3％。工業生產者出廠價格指數（PPI）則降至4年新低，為年減3.1％。

路透報導，數據顯示，4月CPI年增3.3％，低於市場預估的3.7％，為2019年9月以來最低。4月PPI年減3.1％，降幅大於3月的年減1.5％和市場預估的年減2.6％，創2016年4月以來最低，當時為年減3.4％。

大陸國家統計局高級統計師董莉娟解讀CPI，一方面，大陸新冠肺炎疫情防控向好的態勢進一步鞏固，生產生活秩序加快恢復。另一方面，天氣轉暖帶動鮮菜等供應量增加，生豬產能加快恢復，供給增加使得價格持續下行。食品是帶動CPI下行主因，4月食品價格較月減3％，降幅收窄0.8個百分點，影響CPI下降約0.7個百分點。而非食品方面，國際原油價格波動，導致汽、柴油和液化石油氣價格也出現下降。

光大保德信基金分析師鄒強表示，通膨出現略超過預期的下行，一方面是供給進一步恢復，另一方面是原油價格下行的拖累。展望未來，基數決定CPI偏回落的方向，不排除之後豬肉價格可能有所震盪，但去年8月後肉價開始快速上漲，夏季肉類消費偏弱，2020年秋季漲幅不太可能超出2019年同期，所以CPI較2019年同期不斷下滑的方向不會改變，且在秋季很大機率會加快，可能到冬季會回落到0左右。

至於PPI，鄒強指出，目前來看會全年轉入通縮的象限，甚至可能會出現全年不斷下行的情況。目前通膨對政策沒什麼約束，PPI每月的變化在短期反而更加值得關注。不能說通膨下行貨幣就會寬鬆，核心還是需求端的情況、經濟實際增速和潛在增速的對比，以及債務和地產對貨幣政策的影響。

展望5月，國信證券認為，綜合翹尾與新漲價等因素，預計整體食品價格月增率數據或持平季節性水平。隨著海外疫情邊際影響減弱，國內需求繼續抬升，原油價格也止跌回升，預計5月國內非食品價格月增率亦接近季節性水平。

對於下一步貨幣政策的操作，中海晟融首席經濟學家張一表示，進一步大幅降準可能成為特別國債的資金來源，而政策利率是否調整將成為衡量貨幣是否真正寬鬆的重要標誌。