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總體景氣循環長多仍在
2009年08月27日蘋果日報
近期全球股市呈現東、西方國家不同調的走勢。美股持續突破年初以來高點，並帶動歐股亦同步走高；反觀中國股市，自從市場傳出中國人行可能對貨幣政策採取所謂「動態微調」後，陸股即出現明顯的漲多回檔修正波。
亞太周邊國家中，日、韓股市隨美股向上挺進，台股則在多方力量拉扯之中，外受美、中兩大市場左右，內又面臨風災後政經亂象，加上市櫃公司半年財務報表即將於8月底公告，台股投資人心中躊躇忐忑之心可以想像。在進退兩難之際，市場正等待更多、更明朗的訊息，來對股價提供更清晰的指引方向。
近日少部分領先公布半年財務報告書的公司，2009年第2季泰半有不錯的獲利表現，但除了本身股價產生小幅上漲或抗跌效應外，並無法帶動台股大盤有太正面激情的演出。
貨幣供給額續攀高
此由台股本周以來，日成交量明顯萎縮可知，5日平均成交量，於8月6日當天跌破10日平均成交量後，兩條短期均量趨勢線持續下滑，彼此之差距並有擴大之象。
央行周二公布之7月國內貨幣供給額續攀高，其中，代表活期性資金之狹義貨幣供給額日均值年增率高達20.64%，若以月底值計算更達21.38%，離前波高點2004年3月之24.89%水準，已近在咫尺。
而7月活期性存款年增率，則持續走高至22.57%，亦與前波最高點，2004年3月之26.27%，相當接近。
對照台股當年起漲波低點所在為2003年4月的4044點，在美國科技泡沫破滅後，全球經濟大病初癒，資金行情適時提供股市助燃柴火，台股一路上漲至2004年3月的7135點，共計上漲76%。
美漸復甦中國續強
此波台股亦由資金面當多頭先鋒部隊，大盤指數起漲最低點，自2009年1月的4164點起算，至7月高點之7185點，共計上漲72%。兩者時空背景稍有不同，但資金面在於股市之反應，卻十分雷同。
活期性貨幣供給指標持續走高，甚至逼近前波高點，但市場成交量卻陷入萎縮當中，市場投資人情緒正面臨轉折，亦即，所有投資標的股價一起上漲、雨露均霑的階段可能已過，市場必須透過經濟基本面的沖刷，及個別標的物獲利優劣檢驗，才能讓投資標的物的長期價格趨勢更加清晰。
美國近期公布之總體經濟指標，舉凡房市、消費者信心指數、經濟領先綜合指標等等，均持續指向經濟景氣緩緩復甦之中；中國內部經濟則持續強勢走揚。總體景氣循環仍有利長線格局，但短期性波動似也難免。