烏雲將盡 台股迎光明
2008年08月29日蘋果日報
壓低房貸利率、降低房貸者恐慌，為當下美國聯準會（Fed）首要目標，也就是美國經濟要脫離衰退陰霾，先要解決的是持續低迷的房屋市場。7月美國成屋與新屋銷售為500萬戶與51.5萬戶，雖皆較6月回升，但待售成屋與新屋仍分別高達467萬戶、41.6萬戶，以目前興建與銷售速度來看，需11個月以上才可消耗完畢，遠高於正常水準5~7個月。
房屋買氣仍不振，主因在於30年期抵押貸款利率仍維持6.52%，為2007年9月降息以來新高，以目前房貸利率水準，Case-Shiller房價指數須再下跌14%，民眾才有能力購屋。
這1年來，房價指數已下跌超過15%，房屋市場已沒有再承受這樣的房價跌幅，但如房貸利率降至5.5%，房價指數可能僅再下滑7%，房屋買氣就會出現，這是目前Fed最渴望看到的現象。
台股籌碼已相當沉澱
美國2007年至今，持續透過房利美（Fannie Mae）與房地美（Fraddie Mac）買入抵押貸款，降低房貸風險溢酬，讓房貸利率從2007年接近7%降至2008年4月6.1%，但隨著2家虧損增加，房貸利率又回升至6.5%以上。
近期這2家業者發行債券籌措資金利率，已超過同天期國債利率100BP以上，籌措資金成本大幅提升，加上9月底共有2200億美元債券到期，因金額龐大，展期是否能壓低發債利率，是當下Fed相當艱鉅的工作內容，民眾對房價持續下跌的憂慮能緩和下來，美國經濟回復成長動能的底座就能拉升，全球經濟復甦自然指日可待。
回看台股，持續低量，一方面代表人氣確實不足，但另一角度也代表籌碼沉澱徹底，尤其是8月25日美股大跌後，台股隔天出現22月來新低量，對照目前時空環境，是好現象。
本土長期買盤已卡位
成交量大幅萎縮、籌碼沉澱成為指數上漲必要條件，近幾年每出現600億元以下低量，之後3個月上漲機率皆超過80%，5/20高點下跌至今，外資賣超台股近3000億元，融資減幅也超過1000億元水準，皆被長期本土買盤及超過150家公司實施庫藏股給消化了。
再加上佔台灣企業獲利85%以上的台灣出口產業，自7月以來匯率及原物料走勢，都有利台灣企業經營條件下，台股本波走升最大本錢，早已東風具備。
更進一步的消息是，依德國經濟研究院7月針對世界各國經濟調查報告中，有關台灣股市未來6個月看法上，受訪者認為股票會上漲的分數高達8.6分，幾等於滿分9分，對台股往上走升非常看好。
現今台股處在相對低點，已無庸置疑，投資者目前最需要的是心轉境，而非境轉心，只要對政府的信心強化出來，就能享受台股走升的大陽光。
呂宗耀
年齡：1953 年生
經歷：
2001年迄今組成「呂張投資團隊」
1998~2001年，擔任大眾金融集團投資總監
1987~1996年，擔任國泰人壽證券投資小組組長
專長：田野走訪企業家並發掘具潛力優質公司，串聯國際趨勢與台灣產業連動性