2020-05-09 00:34經濟日報 李鎮宇

本周台股一開始反應勞動節期間歐美股市下跌影響重挫，隨即回穩上揚，加權指數開低走高，全周小跌90點，收在10901點。上月底台股一度反彈至本波最高點11012點，歐美疫情趨緩且新冠肺炎治療藥物、疫苗漸露曙光，疫情相關生技醫療概念股強勢，美國科技股財報前景佳帶動台灣科技股表態，加以油價反彈支撐塑化上游，台股表現仍屬活潑。
隨著市場焦點逐步轉向疫情究責，美國將公布新冠肺炎病毒來源相關報告，不確定因素讓盤勢轉震盪的可能性增加。台股本波憑藉優異防疫成績，製造業產能維持正常，加以政府護市及美股科技財報帶動，表現居前，指數回補跌幅七成。但指數已來到年線位置，加上後續還有美國失業數據及美中可能升溫的對壘情緒，指數預計維持震盪格局，短線操作以題材股、台美財報佳的個股為主。
美股財報方面，AMD（超微）法說會公布的整體財報大致符合市場預期。我們認為，AMD依台積電製程領先與封裝技術的優勢，提供優越的性價比產品，持續在桌機、筆電與伺服器領域提升市占率，相關個股可望受惠；預期AMD的CPU與GPU新品將繼續採用台積電7奈米或更先進的製程，貢獻台積電營收動能；嘉澤供應AMD金屬扣件與插槽，是AMD唯二的合格供應商之一，隨著AMD市占提升，嘉澤商機更大。健策也是AMD伺服器晶片的均熱片主要供應商。
Tesla第1季銷量及財報皆優於市場預期，上海廠Model 3進入量產階段，今年2月10日復工後，周產量已回升至1500台，相當於疫情爆發前的水準，在中國大陸市占率也逐月走升，大陸第1季銷量達16743台，中國純電動車市場的市占率大幅提高至19.9%，僅次於電動車廠比亞迪的市占率21.5%，銷售表現亮眼。美國廠Model Y交車時程也提前至第1季，預期今年整體銷量達50.4萬台。
整體而言，Tesla受益於平台模組化生產，Model Y與Model 3可於同產線生產，且70%以上零組件共用，生產效率大幅提升， Model Y毛利率已轉正。包括上海廠及柏林新廠皆可望受惠平台化生產、量產加速，Tesla已連續三季財報優於市場預期，基本面持續正向發展，台灣零組件供應鏈可望受惠。
油價如日前預期展開反彈，能源股上揚，美國最大原油期貨ETF USO近日陸續調整持倉結構，平倉持有的6月西德州原油期貨，短期油價波動較高。調整後USO持倉以遠月居多，有助改善後續近月原油期貨合約到期賣壓。
另芝加哥商品交易所二度上調西德州原油保證金，從每口7500美元上調33.3%至10000美元，有助降低油價因投機性交易加劇漲跌幅影響；5月19日西德州原油6月期貨合約將到期，留意後續美國原油倉儲問題待解，油價短期波動仍偏高。各大產油國5月啟動減產，Aramco上調6月銷往亞洲原油售價，將再加大反彈力道，中期油價可望延續反彈格局，能源股價值優勢仍存，重申相對正向看法，後續關注Exxon Mobil、Chevron等油商財報。
（作者是台新投顧總經理）

原油科技股台股
李鎮宇
現為台新投顧總經理，專精於科技產業與美國反托拉斯法律、產業經濟和策略研究、科技產業財務評價、國際經濟與國際金融等。