飆股的故事／國光生搭防疫快車 迎轉機
2020-05-09 23:19經濟日報 記者 陳書璿

國光生技是國內主要疫苗提供廠商，是老牌生技公司，更是亞洲唯一獲得歐盟GMP認證與美國食品藥物管理局（FDA）認證的流感疫苗製造公司，同時是台灣唯一符合PIC／S GMP規範人用疫苗生物製劑廠。
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新冠肺炎疫情肆虐，國光生自主研發的新冠候選疫苗免疫證實有效，接下來將進行新冠疫苗GMP量產，以進行臨床試驗批次作業，同時完成後續毒理試驗及攻毒試驗，進入人體臨床前的動物毒理試驗，預計進行時間為5月至10月可完成；為推進疫苗研發進度，公司已與台灣TFDA和CDE溝通，將以優先輔導、緊急使用授權（EUA）的精神研發疫苗，預期能在今年第3季獲准開始一期人體臨床試驗，激勵股價從5月4日收盤價30.05元一路跳空漲停到7日收盤價39.95元。上周五（8日）跌2.2元，收盤價37.75元。

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國光生2019年營收13億元，年增58.04%，業績較2018年改善，虧損縮減，主要受惠衛服部公費採購流感疫苗全面轉為四價，單價大幅提升，稅後淨損為2.8億元，每股淨損0.9元。

國光生今年2、3月雖因歲修影響產能，營收僅460萬、518萬元，但因去年遞延出貨影響，1月營收3.57億元，貢獻第1季營收3.67億元，較去年同期0.6億元大幅成長。法人認為，因遞延出貨產品是毛利率較高的四價流感疫苗，預估國光生第1季獲利有機會比往年好。
國光生除第二條無菌針劑充填產線建置影響現有產能，上半年為傳統淡季，下次業績回溫時點待下半年流感疫苗出貨。近期股價反應多為研發新冠疫苗題材，基本面有待下半年旺季到來。
國光生董事長詹啟賢曾經透露，國光生當初為了荷蘭客戶建廠，荷蘭客戶在被嬌生（Johnson & Johnson）併購後，直接取消合約，導致訂單一夕成為泡影，國光生轉經營中國大陸等其他區域，十年以來，高折舊費用攤提讓國光生持續處於虧損，即使製劑產線滿載也難以損平。
詹啟賢當初接手國光生技完全是因為「使命」，他認為，台灣確實需要有自己的疫苗研發與生產機構，他才接下董事長職務。國光生的財務報表攤開很嚇人，在他接任前，幾乎年年虧損，因長期經營不善，資金缺口一度高達近20億元，導致新建中的疫苗廠停擺。
好不容易撐過財務危機，國光生耗資20多億元興建擁有當時最新設備、符合歐盟認證的GMP工廠，卻又遇上2009年H1N1風暴來襲，放棄國外客戶訂單，選擇先提供國內迫切需要的H1N1疫苗，卻又變成眾矢之的，雖然順利搶下政府1000萬劑疫苗訂單，稅後淨利大賺5.89億元，卻被外界質疑國光生的工廠審查程序不符合標準，是否會在未來流感疫苗中添加佐劑等，甚至有國光疫苗未經過人體臨床試驗等質疑。
2010年流感疫情降溫後，國光生稅後純益大幅衰退至1.61億元，2011及2012兩年合計共虧掉近10.75億元。
經過十年磨劍，國光生撐過眾多誤解和說不清的苦楚，若說去年是關鍵年轉骨年，今年則因疫情更被市場看見。

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