2020-05-09 22:56經濟日報 文／張家瑋


聯發科董事長蔡明介





IC設計龍頭聯發科（2454）第2季營運維持穩健成長態勢，優於市場預期表現，對全球及中國5G手機出貨量維持不變，且4G及中國手機客戶市占率持續攀升，疫情無礙於長線發展。反應基本面穩健成長，近期股價持續走強，股價站穩400元大關，5日均價大於10日均價，10均價大於20日均價。統計至上周四（7日），近五日三大法人買超逾1.5萬張。

資料來源：公開資訊觀測站、大富資訊

聯發科成立於1997年，早期為聯電集團轉投資之半導體晶片設計公司，是無線通訊及數位媒體晶片整合系統方案之主要供應商，排名全球前十大半導體晶片廠。原為光儲存DVD及藍光控制晶片製造商，隨著市場逐漸成熟，重心轉移至無線通訊、高解析度電視及行動裝置，甚至近年積極布局物聯網、車用及AI領域均獲得重大成果。

該公司近期法說會釋出正面訊息，第1季毛利率43.1%優於法人預估41.5%至42.2%，而第2季營收財測目標在621億至669億元也高於預期，反應第2季終端客戶還未削減訂單。
若對比台積電法說會說法，下半年半導體終端有庫存修正風險，下游智慧型手機與半導體存在時間差，手機晶片第3季可能進行庫存調整，而聯發科透過5G天璣系列單晶片不同版本推出，改善5G產品組合將有助於毛利率推升，長期趨勢仍正向發展。
對於2020年全球5G手機銷量，執行長蔡力行表達維持不變看法，全球5G智慧型手機出貨量1.7億至2億台、其中在中國出貨量1.0億至1.2億台。若以聯發科曾誓言在5G晶片市場拿下40%以上市占率來預估，法人預估2020年聯發科5G手機單晶片出貨量3500萬顆。

資料來源：公開資訊觀測站、大富資訊

另外，在4G部分，競爭對手逐漸淡出、朝向5G發展，聯發科4G LTE在新興市場的市占率持續爬升，包括：P70、P90單晶片憑藉高性價比優勢，持續在新興市場搶占份額，侵蝕原本競爭對手地盤。

下半年起中國手機客戶將全面開始採用聯發科5G方案，第2季末5G單晶片進入收割期，由於第3季將推出主流機種方案，預期今年出貨量走勢將倒吃甘蔗，下半年優於上半年。

資料來源：公開資訊觀測站、大富資訊

另外，因應疫情需求，聯發科居家辦公及客製化晶片使得成長型產線營收成長，像是WiFi-6單晶片因路由器需求增加，拉貨動能強勁，客製化晶片亦新產品推出，遊戲機下半年會開始出貨客製化單晶片給客戶，成長型產品在今年仍維持雙位數成長。

聯發科近期股價持續走揚，反應法說會釋出正面訊息，外資調升目標價至410元以上，股價回升至季線及半年線之上，由於毛利率維持不墜且5G、4G市占率持續攀升，近五日三大法人同步買超，外資買超1.5萬張、投信買超189張，短期5日、10日及20日均線呈現多頭排列，5日均價大於10日均價，10日均價大於20日均價，近五日三大法人買超逾1.5萬張。

選股原則

聯發科（2454）5日均價大於10日均價，10日均價大於20日均價，近五日三大法人買超逾1.5萬張，入選本周熱股。


聯發科三大法人半導體