25769
中國股 巴西債 新興市場亮點
2009年08月26日蘋果日報
【張家豪╱台北報導】新興市場今年擺脫了歐美金融海嘯暴風圈，不論股票或債券，均成為全球基金經理人著力加碼標的，其中以中國、巴西為首的兩個國家，挾著經濟保8、原物料題材與流動性風險降低，正帶領亞洲與拉丁美洲率先走向復甦之路，為下半年「股市看中國、債市看巴西」的投資策略鋪路。
動能充沛
今年以來，新興市場資金動能強勁，累計淨流入金額已超過400億美元（約1.3兆元台幣），股市與債市各達366億與35億美元，獨領風騷。儘管近期股市陷入高檔盤整格局，然而，據8月美銀美林基金經理人調查報告顯示，新興市場仍舊是目前唯一加碼區域。
新興股債有正向連動
25770
富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克．墨比爾斯（Mark Mobius）表示，資金行情延燒與否，關係著市場能否擺脫震盪盤整向上續攻。
由於全球通膨率多處於低水位，使得新興國家得以維持低利率水準，甚至還有再降息的空間；同時，近期各國公布的經濟數據普遍回升，助長了下半年多頭氣焰。
瑞信證券亞股策略分析師席瓦（Sakthi Siva）預期，全球新興市場未來12個月內，仍有25%的上漲空間。而新興債市不僅與新興股市有正向連動，且波動風險低於股市，具「追漲抗跌」特性，適合當作保守投資人的基本配備，營造了下半年股、債雙布局策略。
市場普遍共識則以「股市看中國、債市看巴西」為主軸。先鋒投顧總經理周智釧表示，新興市場幅員遼闊、體質差異甚大，因此投資操作上，應多加留意。就新興股市而言，亞太地區擁有中國領頭羊當靠山，並與臨近的台灣、南韓、香港、東南亞與印度，相輔相成，投資價值最高。其次是拉丁美洲，以及歐非中東等。
原物料漲價拉美受惠
滙豐中國動力基金經理人許倍禎表示，中國與新興亞洲受惠於內需消費穩定成長，出口貿易逐季改善，下半年經濟成長率超越上半年，且明年勝過今年，預期短線因技術指標過熱、本益比過高拉回整理，但不致於影響長多格局，建議可分批布局中國為首的金磚四國與新興亞洲基金。
拉丁美洲因為擁有全球最多農金、黑金與礦金資源，在經濟復甦的趨勢下，商品價格走升，僅次於新興亞洲。
不過，若就債市而言，拉丁美洲包括巴西、墨西哥在內，則較新興亞洲與歐美等成熟市場更勝一籌。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博（Michael Hasenstab）表示，新興市場之前因為流動性危機，被迫提供較高的債息，才能取得融通，而今流動性改善，且藉由空方融資協助，大幅減輕了主權國家債信風險，危機消失，新興債市高債息誘因，吸引了資金爭相搶進。
新興貨幣升值潛力大
反觀美國、英國和德國公債等主流市場，哈森泰認為，政府為了挽救經濟，財政惡化程度比新興國家還要嚴重，此外，美國大量印鈔票救市，美元貶值壓力大，具基本面的新興國家貨幣因而升值。
再加上全球低利率環境，更催促資金流往新興國家資產，已開發國家市場投資動能輸給巴西、墨西哥與印尼。